日本蜡烛图技术笔记

日本蜡烛图技术

用黑白两色蜡烛线（即阴线、阳线）表征市场运动，暗合了天地之间阴阳消长的万千气象。

一叶落而知天下秋，这正是蜡烛图技术所追求的境界。

时间和价格两个方面是分不开的。市场变化需要花费时间。即使市场在一段时间内停留在一个价位上不动，最终也必定酿成更大的价格运动。结果，时间换来了价格。另一方面，价格运动越剧烈，市场未来归入沉寂的时间就越久。结果，价格换来了时间。一张一弛，文武之道，价格与时间是市场两个对等的方面。人们常说的“盘得多久，跌得多深”，就是一个例子。

假定蜡烛图技术是一柄削铁如泥的宝剑，使用它的人往往能够最早地捕捉到市场趋势变化的最早信号，获取最大的利润。那么，反过来，佩带这把宝剑的人一定要是精通武艺的名将。不然，宝剑恐怕先会伤了主人。

如果蜡烛图信号与西方技术分析信号不谋而合，则比起两种西方信号的相互验证更有说服力。在运用西方技术分析的时候，一种常见的错误就是“近亲结婚”。有的朋友把几种本是同根生的技术信号堆砌在一起，比如说RSI、随机指数、MACD摆动指数等，作为一种相互验证的有力证据。再比如说，在一定的条件下，趋势线的突破信号与市场对移动平均线的突破信号几乎是一回事，究其实质，移动平均线不过是一种较为特别的趋势线而已。 在西方技术分析工具中，有许多信号只是从不同的侧面，或多或少地表达了相同的内容。如果蜡烛图信号与RSI信号相互验证，那么，完全是另外一种局面了。

据我个人的经验，蜡烛图技术、传统的西方技术分析（包括一般的计算机信号）、江恩理论、周期理论、艾略特波浪理论大体可以看作目前技术分析体系内几个鼎足而立的部分，它们起源于不同的理论源头，观察市场的角度也大不相同，所以，它们各自得出的信息量必然较少重叠，它们的验证信号增加了信息量的总额，使我们更接近信息量极限。另一方面，这也说明，哪个单独的手段也不能够提取充分的信息量，因此，在预测市场的七巧板游戏中，不同形状的板块和谐地拼合起来的数目越多，我们把握市场动向的胜算越大。

我们将介绍蜡烛线图的绘图方法，届时您就会发现，绘制蜡烛图所需的数据，与绘制线图所需要的数据是完全一致的（即，开市价、最高价、最低价、收市价，四种价格）。这一点很有意义，因为这就意味着，凡是适用于线图形式的一切技术分析手段，也毫无二致地适用于蜡烛图形式。但是，远不止于此的是，蜡烛图本身的一些技术信号在线图形式下却是无从获得的。后面这一点可以说是要害中的要害。另一方面，有些蜡烛图价格形态虽则与传统的西方图表分析技术不谋而合，却有可能使您比后者争取到更早的先机，因而抢了上风。如果我们用蜡烛图形式取代线图形式，那么，我们不仅可以在新图表上把原来适用于线图的那些研究手段统统照搬过来，而且，还能够凭借蜡烛图另外开辟出一条市场分析的崭新大道，独此一家，别无分店。

研究了如何将蜡烛图与西方的技术分析方法融为一炉。这个方面，才是蜡烛图得以笑傲江湖的真正底蕴。本人正是这样来运用蜡烛图技术的。

如此一来，在实际应用中，当我们判断某个蜡烛图形状是否符合一定的分析要领，因而有效地构成一定价格形态的时候，就具有了某种程度的主观性。不过，在其它图表分析技术中同样存在主观判断的问题，上述主观性问题与它们的实质上完全一致。举例来说，假定400美元是黄金市场的支撑价格水平，是当交易日内价格跌过400美元算突破信号呢？还是以收市价格跌过400美元才算突破信号呢？是市场向下跌过400美元达到 399．9美元算突破信号呢？还是向下跌得更多才算突破信号呢？要回答上面这些问题，恐怕只能取决于您自己的交易风格、风险意识、以及您的市场哲学了。同样的道理，我也将通过文字、示意图和实例，为您提供识别蜡烛图形态的一般原则和技术要领，但是，您可不要指望现实世界的情况总是与理想的价格形态相吻合。

在任何技术分析方法中，都存在着一定的主观性成分。有时候，对同一个对象，经验不同、背景不同的分析者都有可能采用不同的定义。蜡烛图技术也不例外，有一部分蜡烛图形态也是莫衷一是。我就遇上过这样的情况。关于一个价格形态到底是由什么蜡烛图线组成的，按照我的不同的信息来源，可能就存在着不同的定义，尽管它们中间的差异通常并不十分重要。举例来说，有一位日本作者写道，乌云盖顶形态（参见第四章）的完成条件是，后一日的开市价必须高于前一日的收市价。但是，根据其他作者的文字表述和其他人口头的说法，这个形态的完成条件是，后一日的开市价必须高于前一日的最高价。 碰到类似上述定义有分歧的情况时，我的取舍原则是，哪一种说法能够为相应的价格形态的预测结果提供更高的准确率，哪一种就是恰当的。举个例子，上节提到的价格形态是一种处于市场顶部的反转信号。所以，我选择后面那种定义，即市场的当日开市价必须高于前一日的最高价。

不过我相信，就我的资料而言，造成这种或多或少带有含混不清特点的语言现象的原因，归根结底更是因为技术分析本身还算不上严格的科学，而是一门艺术。在绝大多数技术分析学问中，您都指望不上板上钉钉的精确法则，有的只是一些大方向性质的经验总结。

关于主观性间题，这里还有个例子：在日文的技术资料中，许多蜡烛图形态只有处在高价区域或者低价区域的时候，才具有重要意义。显然，到底什么样的情况构成“高价区”，什么样的情况构成“低价区”，每个人都会有自己的一套。

我们必须始终将蜡烛图价格形态同它所处的市场大环境相结合，与其它各种技术分析信号相结合，才能够正确地理解和把握它的真正意义。

向左伸出一小段横线头，表示对应时间段内的开市价（最初价）。从每根图线上向右伸出一小段横线头，代表对应时间段内的收市价（最后价）。

如果某根蜡烛图线没有上影线，那么这就是所谓的秃头蜡烛线。如果某根蜡烛线没有下影线．那么它就是所谓的秃脚蜡烛线。对日本人来说，在每根蜡烛线上，实体的部分代表了实质性的价格运动，而上下影线通常仅仅意味着无关宏旨的附属性价格变化。

图3．4是一根具有长长的黑色实体的蜡烛线，它表示市场的开市价接近当日最高价，收市价接近当日最低价，这是一段疲弱的行情。图3．5与图3．4恰好相反，因此，它表示的是一段坚挺的行情，当日的价格波动幅度很大．而且开市价接近最低价，收市价接近最高价，图3．6所示的蜡烛国线的实体较

3．4到图3．7中，分别例示了几种常见的蜡烛图线。图3．4

图3．4是一根具有长长的黑色实体的蜡烛线，它表示市场的开市价接近当日最高价，收市价接近当日最低价，这是一段疲弱的行情。图3．5与图3．4恰好相反，因此，它表示的是一段坚挺的行情，当日的价格波动幅度很大．而且开市价接近最低价，收市价接近最高价，图3．6所示的蜡烛国线的实体较短，说明熊方与牛方正处于胶着状态，一时难分高下，这类蜡烛线称为纺锤线。纺锤线如果出现在横向延伸的交易区间中，就只有中性的意义．但是正如本书后面有关章节（在关于星形态和孕线形态的部分）介绍的那样，当纺锤线出现在特定形态中的时候，它就具有重要的意义。纺锤线既可能是白色的。也可以是黑色的．在图3．6中所展示的纺锤蜡烛线的上影线和下彩线都不大长，不过事实上，纺锤蜡烛线的上下影线到底是长是短是无关紧要的。正是因为纺锤线的实体非常小，纺锤线才成其为纺锤线。图3．7中的蜡烛图线甚至没有实体、在这种极端情况下，蜡烛线的实体实际上缩小为一根水平的横线了。该图所示的几种例子就称为十字线。

十字线在蜡烛图技术中具有极端重要的地位，

日本交易商有句格言：“头一个小时，引导一个交易日。”由此看来，开市行情奠定了整个交易日行情的基础。开市价为我们研判当日市场的方向提供了第一条线索．从时间上来看，正是在开市这一重要时刻，夜间发生的所有的新闻和小道消息，经过市场参与者的过滤、选择之后，全部融汇在一起了。

人们常常把参与市场交易与投身战场相提并论。从这个意义上来说，开市价就最早向我们报告了战场局势的概况，也为我们识别谁是友军、谁是敌人提供了临时的依据。有时候，大户交易商在开市时执行一笔数额巨大的买进或者卖出指令，企图左右市场方向。日本人把这种情形形容为拂晓袭击

如果您听到了上吊线”或者“乌云益顶”这样的说法，您还能觉得此时的市场情绪处于健康、正常的状态吗？——当然不能！这两种形态都是看跌的，它们的名称已经清楚地向我们昭示，此时的市场状态是不健康的。

不过，好在日本人在蜡烛图技术中采用了形象生动的名称和术语，这就不仅使得应用蜡烛图技术进行市场分析成了一件饶有趣味的乐事，而且使用我们在记忆各种形态看跌或是看涨的技术意义的时候，收到了事半功倍的良好效果。

如果在收市那一刻，或者在临近收市的时候，有人在市场上打出巨额买进指令或卖出指令，企图影响收市价格的水平，日本人就把这类行为称为夜袭。

趋势的逆转，一般都是伴随着市场心理的逐渐改变进行的，通常需要经过一个缓慢的、分阶段的演变过程。

市场并不一定就此逆转到相反的方向上，弄清楚这一点，是至关重要的

一场上升趋势就相当干一辆以时速30英里前进的汽车。汽车的刹车灯亮了，汽车随后停了下来．刹车灯相当于趋势反转信号，它表明先前的趋势（相当于汽车向前行驶）即将终止。现在，汽车静止不动，那么下一步，司机是打算调头向相反方向行驶呢？还是停在那里不动呢？亦或是继续向前行驶呢？如果没有更多的线索，我们根本无从知晓。

因此请务必留意，当我说“反转形态”的时候．这个术语仅仅意味着之前的趋势将发生变化，但是未必一定会反转。

有趣的是，这两条蜡烛线都既可能是看涨的，也可能是看跌的，具体情况要由它们在趋势中所处的位置来决定。在这两种蜡烛线中，不管是哪一个，只要它出现在下降趋势中，那么，它就是下降趋势即将结束的信号。在这种情况下，这种蜡烛线称为锤子线，意思是说“市场正用锤子夯砸底部”。

在图4．4所示的两种蜡烛线中，无论哪一种，如果出现在上冲行情之后，就表明之前的市场运动也许已经结束。显而易见，这类蜡烛线就称为上吊线（如图4．6所示）。

如果岛形反转形态出现在长期的上升趋势之后，则构成看跌信号；如果岛形反转形态出现在下降趋势之后，则构成看涨信号。

虽然锤子线或者上吊线的颜色既可以是白的，也可以是黑的，但是，如果锤子线的实体是红色的，其看涨的意义则更坚挺几分；如果上吊线的实体是白的，其看跌的意义则更疲软一点。如

当上吊线出现时。一定要等待其它看跌信号的证实，这一点特别重要。

综合上述分析，我们就得到了关于上吊线的一条普遍原则；上吊线的实体与上吊线次日的开市价之间向下的缺口越大，那么上吊线就越有可能构成市场的顶部。在上吊线之后，如果市场形成了一条黑色的实体，并且它的收市价低于上吊线的收市价，那么，这也可以看作上吊线成立的一种佐证。

上吊线下影线的长度并不是非得达到实体高度的2倍不可，才足以构成反转信号。一般说来，在这类形态中，不影线越长，形态就越完美。

但是，正如我们前面曾经反复强调的，当遇上顶部反转形态时，我们不应当总是期待这种情景的出现。

在绝大多数情况下，蜡烛图技术信号都是由数根蜡烛线组合在一起形成的。吞没形态（或者说，抱线形态）是我们将介绍的第一类由数根蜡烛线组成的复合形态。吞没形态属于主要反转形态，是由两根颜色相反的蜡烛线实体所构成的。

图4．18显示的是看涨吞没形态（看涨抱线形态）

图4．19是看跌吞没形态（看跌抱线形态）的示意图。

1、 在吞没形态之前，市场必须处在清晰可辨的上升趋势或下降趋势中，哪伯这个趋势只是短期的。 2、 吞没形态必须由2条蜡烛线组成。其中第二根蜡烛线的实体必须覆盖第一根蜡烛线的实体（但是不一定需要吞没前者的上下影线）。 3 、吞没形态的第二个实体必须与第一个实体的颜色相反。这一条标准有例外的情况，条件是，第一条蜡烛线的实体的必须非常小，小得几乎构成了一根十字线（或者它就是一根十字线）。如此一来，如果在长期的下降趋势之后，一个小小的白色实体为一个巨大的白色实体所吞没，那么也可能构成了底部反转形态。反之，在上升趋势中，如果一个小小的黑色实体为一个巨大的黑色实体所吞没，那么也可能构成了顶部反转形态。 在西方的技术分析理论中，与日本蜡烛图吞没形态最近似的形态是反转日形态。西方反转日形态的具体情形是，在上升趋势（或下降趋势）的发展过程中，某一日市场曾经创出了新高（或新低），然而，当日的收市价却低于（或高于）前一日的收市价。您将发现，有的时候，蜡烛图的吞没形态发出的反转信号，按照西方的反转日概念是看不出来的。

下面列出了一些参考性要素，如果吞没形态具有这样的特征，那么它们构成重要反转信号的可能性将大大地增强： l 在吞没形态中，第一天的实体非常小，而第二天的实体非常大。

2 吞没形态出现在超长期的或非常急剧的市场运动之后。

3 在吞没形态中，第二个实体伴有超额的交易量。

4 在吞没形态中，第二天的实体向前吞没的实体不止一个。

1987年和1990年的两个看跌吞没形态，充分体现了蜡烛图吞没形态的优越之处，它们发出的反转信号，如果用西方技术分析理论的反转日的标准来判断、是得不到的

6月初有两根蜡烛线，蜡烛线1和2，看上去似乎是一个看涨吞没形态。但是，看涨吞没形态属于底部反转信号。这就是说，它们只有出现在下降趋势之后（或者在有的时候，出现在横向交易区间的下边界）才是成立的

在这一形态中，第一天是一根坚挺的白色实体；第二天的开市价超过了第一天的最高价（这就是说超过了第一天的上影线的顶端），但是，市场却收市在接近当日的最低价的水平，并且收市价明显地向下扎入到第一天白色实体的内部。第二天的黑色实体向下穿进第一天的白色实体的程度越深，则该形态构成顶部反转过程的可能性就越大。有些日本技术分析师要求，第二天黑色实体的收市价必须向下穿过前一天白色实体的50％。如果黑色实体的收市价没有向下穿过白色蜡烛线的中点，那么，当这类乌云盖须形态发生后，或许我们最好等一等，看看是否还有进一步的看跌验证信号。

1、在乌云盖顶形态中，黑色实体的收市价向下穿入前一个白色实体的程度越深测该形态构成市场顶部的机会越大。如果黑色实体覆盖了前一天的整个白色实体，那就形成了看跌吞没形态。

2、乌云盖顶形态发生在一个超长期的上升趋势中，它的第一天是一根坚挺的白色实体，其开市价就是最低价（就是说，是秃脚的），而且其收市价就是最高价（就是说，是秃头的）；它的第二天是一根长长的黑色实体，其开市价位于最高价，而旦收市价位于最低价（这是一个秃头秃脚黑色蜡烛线）。 3、在乌云盖顶形态中，如果第二个实体（即黑色的实体）的开市价高于某个重要的阻挡水平，但是市场未能成功地坚守住，那么可能证明牛方已经无力控制市场了。 4、如果在第二天开市的时候，市场的交易量非常大，那么这里就可能发生胀爆现象。具体说来，当日开市价创出了新高。而且开市时的成交量极重，可能意味着很多新买家终于下决心入市，踏上了牛市的“船”。

在乌云线形态3中，黑色的蜡烛线本来已经向上触及了至少过去3个月内的最高价格水平。但是，市场无力维持这样的高位，并且在收市时显著地返回到前一日的白色实体之内。

有没有与乌云盖顶形态相反的形态。是的，有这样的形态，它的名称为刺透形态（或者说，斩回线形态）。乌云盖顶形态属于顶部反转信号。那么，刺透形态作为它的反面形态，当然是底部反转信号（如图 4．29所示）。斩回线形态出现在下跌的市场上，也是由两根蜡烛线组成的。其中第一根蜡烛线具有黑色实体，而第二根蜡烛线则具有长长的白色实体。在白色蜡烛线这一天，市场的开市价曾急剧地下跌至前一个黑色蜡烛线的最低价之下，但是不久市场又将价格推升回来，形成了一根相对较长的白色实体，并且其收市价已经向上超越了前一天的黑色实体的中点。 看涨的刺透形态与看涨吞没形态同属一个家族，在看涨吞没形态中，白色实体吞没了前面的那条黑色实体。

在看涨吞没形态之后，或者在看涨的刺透形态之后，如果跟着出现了一条长长的黑色蜡烛线，并且它的收市价低于上述两种形态的最低点，则说明下降趋势已经卷土重来，新一轮下跌行情开始了。

讲述乌云盖顶的时候，我曾经提到，虽然有些日本交易商更愿意看到黑色实体的收市价向下穿过了前一个白色实体的中点，但是在这一条判别准则上，还是有一定的灵活余地的。然而，在斩回线形态中，却没有任何灵活的余地。在斩回线形态中，白色蜡烛线的实体必须向上推进到黑色蜡烛线实体的中点之上。之所以看涨的刺透形态不如乌云盖顶形态灵活，是因为日本人认为处理底部反转形态必须更加谨慎。他们对形状近似的价格形态做了进一步的区分，将它们分为三种情况，分别称为待入线形态、切入线形态、插入线形态（参见图 4．30到图 4．32）。这三种形态虽然与刺透形态在基本构造上是相似的，但是，正是由于其中的白色实体向上穿入黑色实体的程度达不到黑色实体的中点，它们被看作是看跌的信号。

在市场形成了上述三类形态的情况下，只要价格再次下跌到其中的白色蜡烛线的最低点以下，交易商就应当明日，卖出的好机会来了（

如果它处在上升行情中倒应该视为看涨信号。另外，在下跌行情中，如果市场在数天之内接连形成了两个插入线形态，那么，这种情况也属于看涨信号）。

您只要记住，在斩回线形态中，白色蜡烛线的实体必须向上推进到黑色蜡烛线实体的中点以上，才能够构成底部反转信号。

在3月12日所在的那个星期里，产生了另一个变体的刺透形态。为什么说这个刺透形态是一个变体呢？因为其中的白色实体的开市价仅仅低于前一天的实体，但是没有低于前一天的最低点。尽管如此，由于该白色实体的收市价穿入了前一天黑色实体的5O％以上，本形态还是足以构成一个警告信号，说明先前的下跌行情已经是强弩之末。

星蜡烛线（简称星线）的实体较小，

只要星线的实体与前一个实体没有任何重叠，那么这个星蜡烛线就是成立的。星线本身的颜色并不重要。星线既可能出现在市场的顶部，也可能出现在市场的底部（有时候，人们又把下降趋势中的星线称为雨滴）。如果显线的实体已经缩小为十字线测称之为十字星线（如图5．2所示）。

当星线，尤其是十字星线出现时，就是一个警告信号，表明当前的趋势或许好景不长了。

但不论出于哪一个原因，星线都能告诉我们，当前上升趋势的驱动力已经瓦解，市场容易遭到卖方的攻击而向下回落。

在下列4种反转形态中，星线都是其中的一项重要组成成分。这四种反转形态分别是： 1、黄昏星形态； 2、启明星形态； 3、十字星形态； 4、流星形态。 在这4种星形态中，星线实体的颜色都是无关紧要的，既可以是白色的，也可以是黑色的。

启明星形态属于底部反转形态（如图5．3所示）

在本形态中，先是一根长长的黑色实体，随后是一根小小的实体，并且在这两个实体之间形成了一个向下跳空（这两条蜡烛线组成了基本的星线形态）。第三天是一根白色实体，它明显地向上推进到了第一天的黑色实体之内。

在理想的启明星形态中，中间蜡烛线（即星线）的实体，与它前、后两个实体之间均有价格跳空。后面的那个价格跳空较为少见，不过，即使没有后面这个价格跳空，似乎也不会削减启明星形态的技术效力。

黄昏星是启明星的顶部对等形态，是看跌的、它的名称的由来也是显而易见的。因为黄昏星（金星）恰好出现在夜幕即将降临之际．既然黄昏星是顶部反转形态，那么，它只有出现在上升趋势之后，才能发挥其技术效力。

。在前两根蜡烛线中，第一根是一根长长的白色实体，后一根是一根星线。星线的出现，是顶部形态的第一个征兆。第三根蜡烛线证实了顶部过程的发生，完成了这个三线形态的黄昏星形态。第三根蜡烛线具有黑色实体，它剧烈地向下扎入第一天的白色实体的内部。

。本形态的关键之处在于第三天的黑色实体向下穿入第一天的白色实体的深浅程度。

然而，在黄昏星形态中，仅仅要求实体2的低点高于实体1的高点，就可以构成叵转信号了。

虽然黄昏星形态在上升趋势后更为重要，但是如果它处在横向巩固区间的顶部，那么，在其它看跌信号得到确认的条件下，也可能具有重要意义（如图5．11所示）

11月中旬，出现了一个黄昏星形态的变体。之所以称之为变体，是因为在黄昏垦形态中，星线之前通常包含一根长长的白色实体，星线之后是长长的黑色实体。可是在这里，我们既没有看到长长的白色实体，也没有看到长长的黑色实体。但是，我们毕竟还是将它判断为顶部形态，这不仅因为它的外观与黄昏星形态稍有相似之处，而且因为11月21日是一根上吊线（这根线就是这个黄昏星形态的“星”）。上吊线的次日，市场开市于上吊线的实体之下，确认了顶部形态的完成。

l、如果在第一根蜡烛线的实体与星蜡烛线的实体之间存在价格跳空，并且在星线的实体与第三根蜡烛线的实体之间也存在价格跳空； 2、如果第三根蜡烛线的收市价深深地向下扎入第一根蜡烛线的实体之内； 3、如果第一根蜡烛线的交易量较轻．而第三根蜡烛线的交易量较重。这一点表明了原先趋势力量的衰减，以及新趋势力量的增长。

“三川黄昏星”形态和“三川启明星”形态。起初我以为，所谓“三川”黄昏星或“三川”启明星，是因为在这两种形态中都包含了三根蜡烛线——“三川”指的就是这三根蜡烛线。

如果在上升趋势中出现了一根十字线，并且这根十字线与前一个实体之间形成了向上的价格跳空；或者在下降趋势中出现了一根十字线。并且这根十字线与前一个实体之间形成了向下的价格跳空，那么，这根十字线就称为十字星蜡烛线（简称十字星线）。图5．2所示就是一根十字星线，十字星线的出现、构成了潜在的警告信号，表明市场的当前趋势已经易于发生变化了。在这根十字线之后的蜡烛线，应当构成趋势反转的验证信号。

。这样的形态就称为十字黄昏星形态（如图 5．13所示）。

因为十字黄昏星形态包含了一根十字线，所以具有更重要的技术意义。

但有一点非常重要，值得引起注意：如果在十字星线之后，是一根向上跳空的白色蜡烛线，那么这根十字星线的疲弱性质就不再成立了。

这个三蜡烛线形态称为十字启明星形态（如图5．14所示）。这一类启明星形态能够构成有意义的市场底部过程。在下降趋势中，如果在十日星线之后出现的是一根黑色蜡烛线，并且这根黑色蜡烛线向下跳空到了十字星线之下，那么这根十字里线潜在的看涨意义就冰消瓦解了。这一点就是为什么在十字星线出现后，我们必须等待下面一、二个时间单位的验证信号的原因．

这种形态称为弃婴顶部形态（如图5．15所示）。这种形态非常罕见！

人们将这种形态称为弃婴底部形态（如图 5．16所示）。这种形态也极为少见！

在股票市场进行蜡烛线信号的研究时，允许有更大的灵活性。

流星形态是一种二蜡烛线形态，它发出警告信号，表明市场顶部就在眼前。它的外观格如其名称，象一颗流星．本形态的技术意义不如黄昏垦形态强，通常不构成主要反转信号。

流星线具有较小的实体，而且实体处于其价格区间的下端，同时，流垦线的上影线较长。

2、流星形态2没有多大意义。这个形态确实符合流星线的一部分要求（即，它具有较小的实体和较长的上影线）。然而，还有一条重要的判别准则它未能满足，因为本形态既没有出现在上升趋势之后，也不是处在横向巩固区间的顶部。如此一来，我们只能将它看成具有较小实体的、意义寻常的一根普通蜡烛线。较小的实体（即一个纺锤线）反映市场进退无据、犹豫不决。而在横向交易区间的中部，市场犹豫不定自然是意料之中的事。

，倒锤子线看上去与流星线颇为相象，它也具有较长的上影线，较小的实体，并且实体居于整个价格范围的下端。但是不同的是，流星线是一根顶部反转蜡烛线，而倒锤子线却是一根底部反转蜡烛线。如果倒锤子线出现在下降趋势之后，则构成一个看涨的蜡烛图形态，这一点与普通的锤子线如出一辙。

比较而言，我们在第四章和第五章所介绍的反转形态都是较强的反转信号。一旦它们出现，就表明牛方已经从熊方手中夺过了大权(比如说看涨吞没形态、启明星形态，或者刺透形态等)，或者熊方已经从牛方手中抢回了主动权(比如说看跌吞没形态，黄昏星形态或者乌云盖顶形态等)。本章要讨论更多的反转形态。其中一部分形态通常——但并不总是——构成反转信号，因此，它们是较弱的反转信号。这些形态包括孕线形态、平头顶部形态和平头底部形态、捉腰带蜡烛线、向上跳空二只乌鸦、反击蜡烛线等。然后本章还要探讨一些强烈的反转信号，其中包括三只乌鸦、三山形态、三川形态，圆形顶、圆顶底、塔形顶和塔形底等。

其中后一根蜡烛线的实体较小，并且被前一根相对较长的实体包容进去。

孕线形态与吞没形态相比，两根蜡烛线的顺序恰好颠倒过来

在吞没形态中，两根蜡烛线的实体的颜色应当互不相同。而在孕线形态中，这一点倒不是一项必要条件。无论如何，最终您会发现，在绝大多数情况下，孕线形态的两个实体的颜色也是不同的。

在蜡烛图理论中，孕线形态的出现，预示着市场将同先前的趋势分道扬镳。

与其它一些反转形态相比，比如说锤子线、上吊线或吞没形态等，孕线形态所构成的反转信号通常不如它们重耍。当孕线形态出现时，好象市场的刹车踏板被踩了下去，于是当前的市场趋势就结束了。然后，市场常常转入平静状态

图6.3所示的是一类特别的孕线形态，称为十字孕线形态

如图6.1所示，在孕线形态中，第二根蜡烛线的颜色是无所谓的。这种形态的决定性特征是，第二个时间单位的实体相对于第一个时间单位的实体是非常小的，并且这个小实体居于大实体内部。无论在一般的孕线形态中，还是在十字孕线形态中，上下影线的大小通常是无关紧要的。

如图6.4所示，从4月18日开始，有一段小规模的上涨行情。孕线形态1结束了这段行情。从孕线形态1开始，市场形成了一轮抛售行情，孕线形态2又阻止了这轮下跌过程。孕线形态3表明，即使在孕线形态出现前市场并无明显的趋势，孕线形态也可能具有一定的参考价值

这一实例证明，在孕线形态中，两个实体的相对大小是至关重要的，而它们的影线的相互关系，则无须深究。

话说回来，孕线形态的出现未必一定预示着市场的上涨。在孕线形态出现后，市场通常缓和下来，转化为横向整理区间。

在常规的孕线形态中，前一根为高高的实体，后一根为小小的实体。不过，到底什么样的蜡烛线算得上“小”实体，并无一定之规，这一点与其它许多图表分析技术一样，具有主观住。作为一条普遍的经验，在孕线形态中，第二根实体越小，则整个形态越有力量。

一般的孕线形态并不属于主要反转形态，但是，十字孕线形态恰恰是一种主要反转形态。

平头形态是由具有几乎相同水平的最高点的两根蜡烛线组成的，或者是由具有几乎相同的最低点的二根蜡烛线组成的

在上升的市场中，当几根蜡烛线的最高点不相上下时，就形成了一个平头顶部形态。在下降的市场上，当几根蜡烛线的最低点基本一致时，就形成了一个平头底部形态。平头形态既可以由实体构成，也可以由影线或者十字线构成。平头形态既可以由相邻的蜡烛线组成，也可以由相隔较近的蜡烛线组成。

在理想的刺透形态中，第二天的开市价低于第一天的最低点。但是在这个形态中，第二天的开市价仅低于第一天的收市价。

通过它们来说明平头顶部形态和平头底部形态应当得到其它蜡烛图指标的验证，如此便能够上升为一种很有价值的预测工具。对于希望获得长期的市场看法的朋友来说，不妨选用周蜡烛线图和月蜡烛线图进行研究，在这种情况下，由相邻的蜡烛线形成的平头顶部形态和平头底部形态可能构成重耍的反转信号。这类形态甚至在没有其它蜡烛图信号相验证的条件下，也是成立的。我们不妨用下面的例子来说明其原因。在周蜡烛线图或月蜡烛图上，如果前一个时间单位的低点在后一个时间单位内成功地经受了市场向下的试探，这个低点就可能构成重要的市场底部，引发上冲行情。在日蜡烛线图上，类似的情况可能就不那么重要了，

平头底部形态2是由两根锤子线组成的。平头底部形态，加上两个锤子线，两个方面的看涨指标合而为一，揭开了一轮上冲行情的序幕。

如图6.22所示，在一根长长的白色蜡烛线之后，出现了一根上吊线。这两个星期的最高价处于同样的水平(这种情况甚至包括第三周)，于是形成了一个平头顶部形态。在这个平头形态中，两根蜡烛线同时也构成了一个孕线形态。

看涨捉腰带形态是一根坚挺的白色蜡烛线，其开市价位于当日的最低点(或者，这根蜡烛线只有极短的下影线)，然后市场一路上扬。看涨捉腰带线又称为开盘秃(脚)阳线

看跌捉腰带形态(如图6.26所示)是一根长长的黑色蜡烛线，它的开市价位于当日的最高点(或者这根蜡烛线只有极短的上影线)，然后市场一路下跌。

捉腰带蜡烛线的长度愈长，则该形态的技术意义越重大。

如果市场收市于黑色的看跌捉腰带线之上，则意味着上升趋势己经恢复。如果市场收市于白色的看涨捉腰带线之下，则意味着市场的抛售压力重新积聚起来了。

如图6.30所示，为向上跳空二只乌鸦形态(瞧，这个名称多拗口)。“向上跳空”指的是图示的小黑色实体与它们之前的实体(即第一个小黑色实体之前的实体，通常是一根长长的白色实体)之间的价格跳空。在图示的形态中，两个黑色的小实体自然就是“两只乌鸦”。两个黑色的小实体好象是栖立在高高的树枝上的两只乌鸦，它们不祥地向下凝视着。从这个形象的比喻来看，显而易见，这是一种看跌的价格形态。在理想的向上跳空两只乌鸦形态中，第二个黑色实体的开市价高于第一个黑色实体的开市价，并且它的收市价低于第一个黑色实体的收市价。

这种形态称为铺垫形态(如图6.31所示)。铺垫形态发生在牛市行情中，是一种看涨的持续形态，在这个形态中，头三根蜡烛线与向上跳空二只乌鸦形态相似，但是此后，又跟了一根黑色蜡烛线。如果接下来的一根蜡烛线是白色的，并向上跳空，向上超过了上述最后一根黑色蜡烛线的上影线；或者这根白色蜡烛线的收市价高于最后一根黑色蜡烛线的最高价，则形成了买入信号。在铺垫形态中，可以有2根、3根乃至4根黑色蜡烛线。相对而言，向上跳空二只乌鸦形态和铺垫形态都是很少见的。

在铺垫形态中，也可能仅仅出现两根小的黑色蜡烛线，而不是三根，如此一来，这类形态与向上跳空二只乌鸦形态就更没有什么两样了)。铺垫形态与向上跳空二只乌鸦形态主要的区别在于，在本形态最后，出现了一根白色的蜡烛线，使本形态摇身一变，成为一个看涨形态。

因此，三只乌鸦形态具有看跌的意味。从外形上说，这三根黑色蜡烛线的收市价都应当处于其最低点，或者接近其最低点；每根黑色蜡烛线的开市价也都应该处于前一个实体的范围之内。另外，分析者可能还希望“三只乌鸦”中的第一根黑色蜡烛线的实体，居于它之前的那根白色蜡烛线的最高点以下。

当两根颜色相反的蜡烛线具有相同的收市价时，就形成了一个反击线形态(也称为约会线形态)。描述这种形态，最好的办法是讨论如图6.38和图6.39所示的示意图。 如图6.38所示，是一个看涨反击蜡烛线的例子。本形态出现在下降行情中。

它们之间主要的区别是，看涨反击线通常并不把收市价向上推进到前一天的白色实体的内部，而是仅仅回升到前一天的收市价的位置。而在刺透形态中，第二根蜡烛线深深地向上穿入了前一个黑色实体之内。因此，刺透形态与看涨反击线形态相比较，刺透形态是一种更为重要的底部反转信号

图6.39所示是一根看跌反击蜡烛线。这种形态属于顶部反转形态，当它出现时，将阻止之前的上涨行情。在这种反击线形态中，第一根蜡烛线是长长的白色蜡烛线，保持了牛市一贯的上升动力。在下一根蜡烛线上，市场在开市时向上跳空。但从此时起，熊方挺身而出，发起反击，将价格拉回到前一天的收市价的水平。

与乌云盖顶形态不同的是，这一天的收市价并没有向下穿入前一天的白色蜡烛线之内。由此看来，乌云盖顶形态所发出的顶部反转信号，比看跌反击线形态更强。

请记住，对于所有的趋势反转指标来说(比如说反击蜡烛线形态)，它们实质上揭示了趋势即将发生变化。这并不意味着价格将掉头转向相反的方向

一般认为，本形态构成了一种主要顶部反转过程。如果市场先后三次均从同一个高价位上回落，或者市场对某一个高价位向上进行了三次尝试，但统统归于失败，那么，就形成了一个三山顶部形态。在三山顶部形态的最后一座山的最离点，还应当出现某种看跌的蜡烛图指标(比如说，一根十字线，或者一个乌云盖顶形态等)，以对三山顶部形态作出确认。 在三山顶部形态中，如果中间的山峰高于两侧的山峰，则构成了一种特殊的三山形态，称为三尊顶部形态(如图6.45所示)。

三川底部形态(如图6.46所示)恰巧是三尊顶部形态的反面。在市场先后三度向下试探某个底部水平后，就形成了这类形态。市场必须向上突破这个底部形态内的最高水平，才能证实底部过程已经完成。

根据日本分析师的看法，价格跳空(即窗口)属于持续性形态。因此，向上跳空是看涨的，向下跳空是看跌的。在本例中，这个向上跳空具备看涨的意味。从

在三川底部形态中(当然也包括下面这个实例)，为了提供买入信号，市场必须以一根白色蜡烛线的形式，收市于本形态的最高点之上(如图6.52所示)。

在圆形顶部形态(如图6.53所示)中，市场逐步形成向上凸起的圆弧状图案，在这个过程中，通常出现的是一些较小的实体。最后，当市场向下跳空时，就证明圆形顶部形态巳经完成。

平底锅底部形态(即圆形底部形态，如图6.54所示)反映出市场正处于底部反转过程中，市场逐步呈现出向下凹进的圆弧状图案，然后市场打开一个向上的窗口。

在日本的平底锅底部形态中，必须出现一个向上的窗口，以证实市场底部的完成。

虽然在蜡烛线1和蜡烛线2之间，市场并未形成窗口，但是实际上，蜡烛线1的最高点为1000美元，而蜡烛线2的最低点为997美元。这就意味着，这两根蜡烛线只差4个基本价格单位，就能形成一个窗口（易名：这么说是不是有点牵强附会？）。此外，蜡烛线2是一根非常坚挺的白色捉腰带线。

塔形顶部形态属于顶部反转形态。市场本来处在上升趋势中，在某一时刻，出现了一根坚挺的白色蜡烛线(或者出现了一系列高高的白色蜡烛线)。后来，市场先是放缓了上涨的步调，然后，蜡烛线的高点开始下降。最后，市场上出现了一根或者数根长长的黑色蜡烛线，于是，塔形顶部形态就完成了(如图6.58所示)。在本形态中，两侧的长长的蜡烛线形似高塔——因此，它就得了这样的名称。 塔形底部形态发生在低价格水平上，市场在形成了一根或数根长长的黑色蜡烛线之后，经历了一阵短暂的平静。然后，出现了一根或数根长长的白色蜡烛线。这样就形成了一个塔形底部形态，它两侧的外形也像高塔一般(如图6.59所示)。这就是说，市场先以长长的蜡烛线一路而下，后来又以长长的蜡烛线一路而上。

8月28日是一根长长的黑色蜡烛线，然后是一段由小的蜡烛线形成的横向延伸行情，9月7日出现了一根长长的白色蜡烛线，于是这个高塔形底部形态就大功告成了。8月28日的陡直下跌竖起了左侧的高塔，而9月27日的急剧上涨则立起了右侧的高塔。

奇特三川底部形态属于底部反转信号。它的第一根蜡烛线是一根极长的黑色蜡烛线；第二根蜡烛线也是一根黑色实体的蜡烛线，其收市价高于第一根蜡烛线的收市价；第三根蜡烛线是一根具有很小的白色实体的蜡烛线。最后这根蜡烛线说明，市场的抛售压力已经消耗殆尽了。

塔形顶部形态和塔形底部形态，与圈形顶部形态和平底锅底部形态也有相似的地方。两者最主要的区别是，在塔形形态中，市场反转之前和反转之后，出现的都是长长的实体，而在圆形顶部形态和平底锅底部形态中，则含有窗口。

有时当买进，有时当卖出，有时当休战”。在这类持续性形态中，大多意味着市场正处于休整阶段，需要喘息一下，然后，市场仍将恢复先前的趋势。

所谓窗口，是指在前一根蜡烛线的端点与后一根蜡烛线的端点之间存在着一个价格缺口。如图7．1所示，是在上升趋势中形成的一个“打开的”窗口。在图示的前一根蜡烛线的上影线与后一根蜡烛线的下影线之间，存在一段价格缺口。如图7．2所示，是下降趋势中的一个窗口。从中可以看到，在前一天的下影线和当日的上影线之间，未曾发生任何价格活动。根据日本技术分析师的观点，市场参与者应当顺着窗口形成的方向建立头寸。同时，窗口还将演化为支撑区或阻挡区。

传统的日本技术分析理论（也就是蜡烛图技术）确信，当一个窗口形成后如果市场开始调整，那么，价格将回到该窗口处。换言之，市场很可能回头试探一个打开的窗口。因此，在上升趋势中，我们可以把窗口看作买进的参考点，乘市场回撤到这里时入市。另一方面，如果在窗口关闭后，市场的抛售压力仍然不消退的活，那么，就应当把多头头寸平仓出清，甚而可以考虑建立空头头寸

请记住如下概念；窗口之后发生的市场回撤，将重新返回窗口。

日本人相信，从横向整固区间中跳起的窗口，以及从新高价位上跳起的窗口，值得特别注意。

。一个窗口，可能构成一个极有意义的向上突破信号，特别是当这个窗口是从较低的横向整理区间向上跳起，而且形成窗口的是一根小的黑色结烛线的时候

“对房地产最有影响力的三项因素是：地点、地点、地点。”如果我们把这句话借用到我们这个行业来，那就是，市场最重要的三个方面是：趋势、趋势、趋势。

在这样的大环境下，市场形成了一个看涨的启明星形态。那么，我们应当买进吗？不，因为主要趋势方向是向下的！如果先平回一部分既有的空头头寸，或许更为稳妥。到底什么时候才可以一点点买入、逐步建立多头头寸呢？具体到本例来回答，就是在市场向上推过0．1164美元的水平、并旦在该水平以上市场继续维持买进压力的情况下。这是因为，在7月中旬，市场形成了另一个窗口（窗口2）。该窗口的顶部位于 0．1164美元。我们的立场是，除非牛方有能力向上推进到这个窗口之上，从而证明多头一边充满活力，否则，即使前面有一个启明星形态，开立多头头寸也是一种风险极高的策略。在该启明星形态形成之后的数日内，当市场向下试探其低点时，该形态确实起到了支撑作用。然而，牛方努力了一周，企图向上关闭窗口2，却始终未能如愿以偿。这就告诉我们，目前不可能发生新的上涨行情。通过上述讨论，我们得到了如下的教训：蜡烛图信号与任何技术工具一样，必须在当前主要趋势的大前提下进行研究。

根据蜡烛图理论，在一段行情接连续形成了8个到10个新高或者新低之后，如果市场还没有经过任何有意义的调整过程，那么，即将发生重大调整的可能性就非常大。

传统的日本技术分析理论断言：在一个趋势中，如果已经出现了3个向上的或向下的窗口（即所谓三空形态），那么，市场即将形成顶部（如果这三个窗口发生在上升趋势中）或底部（如果这三个窗口发生在下降趋势中）的机会是极大的；特别是在第三个窗口之后，如果出现了某种转折性的蜡烛图形态或蜡烛线（比如说十字线，刺透形态，或者乌云盖须形态等），那么市场见顶或见底的机会就更大了。在本例中，在第三个窗口之后，我们看到了几根上吊蜡烛线。

向上跳空并列黑白蜡烛线形态（或者称为向上跳空并列阴阳线形态，如图 7．14所示）也是一种持续形态，它的形成过程大体是这样的。市场本处于上升趋势中。这时，出现了一根向上跳空的白色蜡烛线。在这根白色蜡烛线后，紧跟着另一根黑色的蜡烛线。这根黑色蜡烛线的开市价位于前一个白色实体之内，收市价位于前一个白色实体之下，在这样的情况下，这根黑色蜡烛线的收市价，就构成了一个买入点。

在向上跳空和向下跳空并列黑白蜡烛线形态中，两根蜡烛线实体的大小应当不相上下。这两种并列黑白线跳空形态都很少见。

在上升趋势中，当市场经历了一两个急剧上涨的交易日后，在正常情况下都需要一个调整消化的过程。有时，这个整理过程是通过一系列小实体来完成的。如果在一根坚挺的蜡烛线之后，出现了一群小实体的蜡烛线测表明市场已经变得犹豫不决了。然而，一旦后来某一天的开市价从这群小实体处向上跳空（也就是说，形成了一个窗口），那么买进的时机就成熟了。这就是一个高价位跳空突破形态（如图 7．17所示）。之所以这样称呼这类形态，是因为在这类形态中，市场先是在最近形成的高价位上徘徊，后来才下定决心向上跳空。

低价位跳空突破形态正是高价位跳空突破形态的反面角色，两者形态对等而意义相反。低价位跳空突破形态（如图 7．18所示）是一个向下跳空的窗口，是从一个低价位的横向密集区处向下打开的。这个横向密集区（一系列较小的实体）发生在一两个急剧下跌的交易日之后，曾经使市场稳定下来。起初，从这群小实体蜡烛线的外观看来，似乎市场正在构筑一个底部、但是后来，市场以窗口的形式从这个密集区向下突破，打消了这种看涨的念头。

（在跳空突破形态中，调整过程不应当超过11个时间单位）。当时，一位与我有来往的日本经纪人告诉我，她的一位日本客户（一位应用蜡烛图技术的基金经理）根据图示的低价位跳空突破形态，在8月2日获得了一个卖出信号（参见图中箭头所指的十字线）。 这个例子再次体现出蜡烛图技术的一个重要方面、前面我们也曾经讨论过有关问题。在我们研究蜡烛图形态时，所使用的技巧和程序都是一些分析要领，而不是固定不变的严格规则。上面的实例并不是一丝不苟地符合理想的低价位跳空突破形态的要求的，但是这位日本基金主经理认为，该形态的条件已经足够成熟了，可以据之采取行动。

它们之间并未发生价格跳空。话说回来，实际上这种情况与跳空相差无几，所以在8月2日，这位日本基金经理还是获得了他的卖出信号。

在上升趋势中，先出现了一根向上跳空的白色蜡烛线，随后又是一根白色蜡烛线，并且后面这根线与前一根大小相当，两者的开市价也差不多处在同样的水平上，这样就形成了一种看涨的持续形态。这种二蜡烛线形态称为向上跳空并列白色蜡烛线形态（或者称为向上跳空并列阳线形态，如图 7．22所示）

这类形态称为向下跳空并列白色蜡烛线形态（如图 7．23所示）

为什么这种形态不是看涨的（正如在向上跳空的形态中那样），而是看跌的呢？这是因为在下降的市场中，这两根白色蜡烛线是由空头平仓过程造成的。一旦空头平仓的过程完成了，价格就要进一步下跌

2、在这根白色蜡烛线之后，紧跟着一群依次下降的小实体蜡烛线。这群小实体蜡烛线的理想的数目是3根，但是如果比3根再多1、2根，也是可以接受的，条件是，这群小实体蜡烛线基本上都局限在前面那根长长的白色蜡烛线的价格范围之内。我们不妨作这样的理解：由于这群较小的蜡烛线均处于第一天的价格范围之内，它们与最前面的长蜡烛线一道，构成了一种类似于三日孕线形态的价格形态（在本形态中，所谓处于最前面的蜡烛线的价格范围之内，指的是这群小蜡烛线均处于该蜡烛线的上下影线的范围之内；而在真正的孕线形态中，仅仅是小蜡烛线的实体包含在前面那根蜡烛线的实体之内）。小蜡烛线既可以是白色的，也可以是黑色的，不过，黑色蜡烛线最常见。 3、最后一天应当是一根具有坚挺的白色实体的蜡烛线，并且它的收市价市高于第一天的收市价。同时，最后这根蜡烛线的开市价也应当高于前一天的收市价。

下降三法形态（如图7．26所示）与上升三法形态在图形上完全是对等的，只不过方向相反而已

在三法形态中，下面这项因素可能加强其预测意义：如果头、尾两根白色（黑色）蜡烛线的交易量超过了中间那群小蜡烛线的交易量，那么，该形态的分量就更重了

在理想的上升三法形态中，在长长的白色蜡烛线之后跟着三根小的黑色蜡烛线。但是在如图 7．29所示的实例中，只有两根小的黑色蜡烛线。

虽然两者的差距仅仅有3个基本价格变化单位。在通常情况下，我们本来能期望看到更高的收市价。就这个实例而言，一方面考虑到最后这根白色蜡烛线（9月份）的收市价只差3个基本价格单位便能超过6月的收市价，另一方面也考虑到下一个月的蜡烛线发出的看涨验证信号，因此，我们仍然把这个例子看作一个上升三法形态

最后这根白色蜡烛线的收市价与第一根白色蜡烛线的收市价处在同一水平上，因此，我们还需要进一步的验证信号。当下一小时的开市价高于最后这根白色蜡烛线的时候，我们就得到了一个看涨的验证信号。

如图7．31 所示的第二个实例显示，在上升三法形态中，第一根白色蜡烛线之后的小蜡烛线的实体并不一定非黑色不可。只要这样蜡烛线的实体维持在第一根白色蜡烛线的范围之内，就有潜力构成一个三法形态。

根据蜡烛图技术的格言：“窗口之后发生的市场回撤，将重新返回窗口”

不要在价格形态的演变过程中过早采取行动，只有在形态完成后才能有的放矢。

但是，在这里，第五个小时的蜡烛线的“收市价”并没有达到第一小时的‘收市价”以下的水平。因此，这个下降三法形态还没有最后确定。如果下一根蜡烛线提供了看跌验证信号，那么，我们仍然可以将上述图案归结为一个下降三法形态，因为其中第一根黑色蜡烛线与第五根黑色蜡烛线的收市价是相当接近的。然而，在接下来的一两个小时内，没有发生任何看跌的验证信号。

一定要等到价格形态确实已经完成时，或者得到了其它信号的验证后，才能按照其预测意义采取行动。

图 7．35所示为下降三法形态的一个经典的实例。不过，其后的一根锤子线抵消了它的看跌意义。如果说仅仅凭这一根锤子线还不足以使我们确信下降趋势已经告终的话，那么，锤子线后面跟着一根白色蜡烛线。为我们提供了更多的证据。这根白色蜡烛线与锤子线一起，组成了一个看涨吞没形态。 前进白色三兵形态 很多蜡烛图技术术语都与战争结下了不解之缘，本形态就是一个典型的例证。人们把这种形态称为前进白色三兵形态（如图7．36所示），或者更简洁一点，叫作白色三兵形态。本形态由接连出现的三根白色蜡烛线组成，它们的收市价依次上升。当市场在某个低价位稳定了一段时间后，如果出现了这样的形态，就标志着市场即将转强。 白色三兵形态表现为一个逐渐而稳定的上升过程，其中每根白色蜡烛线的开市价都处于前一天的白色实体之内，或者处在其附近的位置上；每一根白色蜡烛线的收市价都应当位于当日的最高点或接近当日的最高点。这是一种很稳健的市场攀升方式（不过，如果这些白色蜡烛线伸展得过长，那么我们也应当对市场的超买状态有所戒备）。 如果其中第二根和第三根蜡烛线，或者仅仅是第三根蜡烛线，表现出上涨势头减弱的迹向，就构成了一个前方受阻（白色三兵）形态（如图 7．37所示）。这就意味着这轮上涨行情碰到了麻烦，持有多头头寸者应当采取一些保护性措施。特别是在上升趋势已经处于晚期阶段时，如果出现了前方受阻形态测更得多加小心。在前方受阻形态中，作为上涨势头减弱的具体表现，既可能是其中的白色实体一个比一个小，也可能是后两根白色蜡烛线具有相对较长的上影线。 如果在后两根蜡烛线中，前一根为长长的白色实体，并且向上刨出了新高，后一根只是一个小的白色蜡烛线，那么就构成了一个（白色三兵）停顿形态（如图 7．38所示）

当停顿形态发生时，便构成了多头头寸平仓获利的紧要时机．

我们应当利用前方受阻形态和停顿形态来平仓了结已有的多头头寸，或者为多头头寸采取保护措施（比如说，卖出与多头头寸相当的买权期权合约），但是不可据之开立空头头寸。一般来说，如果这两类形态出现在较高的价格水平上，则更有预测意义。

1989年第三季度，又出现了另一个白色三兵形态、这个形态与7月份的白色三兵形态类似。在其中三根白色蜡烛线上，它们的收市价均处于各自的最高点，因此，从该形态各个方面的特征来看，都预示着新的一轮强劲的上涨行情的到来。但是，实际情况并非如此。在其中第三根白色蜡烛线之后一星期，市场上出现了一个小实体，它与前一根蜡烛线组成了一个孕线形态。由此可见，当前的上升趋势已经遇上了麻烦。几周以后，又出现了一颗流星，这就证实市场在当前的高价位上的确有问题。

。请记住，在通常情况下，停顿形态并不是一个趋势反转信号，这类形态的出现，常常意味着市场需要一段深思熟虑的时间，以便决定下一步的方向。拿停顿形态3的情况来说，在横向调整区间完成之后，市场向上打开了一个窗口，形成了一个高价跳空突破形态。这个结果显示，市场的坚挺力道已经恢复。

回忆一下，反线形态是一种二蜡烛线形态，前后两根蜡烛线颜色相反，并且后一根蜡烛线的收市价与前一根的收市价处于同一水平。这一形态属于反转信号。如图 7．42所示的分手线形态也是由两根颜色相反的蜡烛线组成的，但是同反击线形态不同的是，分手线形态的两根蜡烛线具有相同的开市价。分手蜡烛线形态同于持续信号。

十字线是一种极其重要的反转信号，

如果某根蜡烛线的开市价与收市价仅仅有很少几个基本价格单位的差别

依然可以把这条蜡烛线看成一根十字线。根据什么原则来认定，一根近似于十字线的蜡烛线（这就是说，它的开市价与收市价很接近，但不是严格一致）到底算不算一根十字线呢？这是一个带有主观色彩的问题，找不到严格的标准答案。不过，有一个补救办法，就看这根近似的十字线与其邻近的价格变化的相互关系是怎么样的。如果在这根近似的十字线的周围，还有一系列的小实体，那么，就不应该认为这根蜡烛线有多大的意义，因为在它附近有这么多的小实体蜡烛线

如果当时市场正处在一个重要的转折点，或者正处在牛市或熊市的晚期阶段．或者当时已经有其它技术信号发出了警告信息，那么，此时出现的近似十字线就应当看成一根十字线。这种做法的理论依据是，因为十字线可能构成了重要的警告信号，所以我们宁可错认，也不能漏过；遇上一个虚假的警告信号，总比漏过一个真正的危险信号强得多。由于十字线蕴含着多方面的技术意义，忽略一根十字线，就可能招致危险。 十字线是一种不同凡响的趋势反转信号。如果十字线之后的蜡烛线发出了验证信号，证实了它的反转信号的话，就进一步加大了趋势反转的可能性。需要指出的是，只有在一个市场不经常出现十字线的条件下，十字线才具有重要意义。如果在某张蜡烛图上有许多十字线，那么当这个市场形成了一根新的十字线的时候，我们就不应当将它视为一条有意义的技术线素。这一点正好解释了为什么在蜡烛图技术分析中，通常不采用时间单位短于30分钟的日内图表．在时间单位短于30分钟的日内图表上，许多蜡烛线都变成了十字线，或者变成了近似的十字线（除非在那些极端活跃的市场上．如长期国债市场和标准普尔指数期货市场，才没有这样糟糕）。

十字线之所以极有价值，是因为它在揭示市场顶部方面有过人之长。在上升趋势中，如果前面出现一根长长的白色蜡烛线，后面跟着一根十字线，这种情况尤其值得注意

。只有在买方立场坚定的条件下，上涨行情才能够得到有力的支撑。

另一方面，虽然十字线在引发市场的顶部反转方面是相当有效的，但是根据我们的经验来看，在下降趋势中，十字线往往丧失了发挥反转作用的潜力

因此，当十字线出现时，在上升趋势中，市场可能向下反转，而在下降趋势中，市场则可能继续下跌。因为上述原因，十字线在构成底部反转信号时，比作为顶部反转信号需要更多的佐证。

所谓长腿十字线，指某根十字线具有一条或两条很长的影线。长腿十字线经常构成市场顶部信号。

如果在十字线之后还有其它验证信号，就提高了预测趋势反转的成功机会。

我们所采取的交易风格越是保守，那么，耐心地等待趋势反转的验证信号就越为重要。

位于市场顶部的长腿十字线是一种特别重要的十字线。如图8．12所示，这类十字线具有长长的上影线和下影线，鲜明地表露出市场举棋不定的心理状态。

如果某根非十字线的蜡烛线具有很长的上影线，或者具有很长的下影线，并且其实体较小，这种蜡烛线就称为风高浪大线。如果出现了一群风高浪大线，也构成了一种反转形态。对日本分析师来说，非常长的上影线或非常长的下影线的形成——借用他们的话来描述——就表示市场“失去了方向感”。

位于上涨行情之后的墓碑十字线具有疲软的意义，其中的原由是很好理解的。在这根蜡烛线上，市场开市于当日的最低点。后来，市场开始上冲（在这个过程中，市场最好还能创出当前上升趋势的新高）。但是好景不长，价格直线下跌，重新回到了当日的最低点，多头的麻烦来了。

十字烛线有时候可能转化为一个支撑区或一个阻挡区。

三星形态（如图8．19所示）非常罕见，但是是一种意义极其重大的反转形态。三星形态是由三根十字线组成的，中间的十字线是一根十字星蜡烛线。

下面的几个图例说明，即使本形态是以变体的形式出现的，它的技术意义也是不容忽视的。

单单从蜡烛图技术分析方法本身来看，已经称得上一种极有价值的交易工具了。如果我们把蜡烛图技术与西方的技术分析信号相互印证，那就如虎添翼，更为得力了。

有一种市场研究方法强调，应当在各种不同的技术分析指标中寻求相互验证。这是阿瑟．斯克拉罗在他的《期货图表职业分析手段》一书中提出来的，他称之为“多技术方法共同参照原则”。根据这一原则，在同一个价格区域，综合在一起的相互验证的技术指标越多，那么达成准确的市场预测的把握就越大。

西方的技术分析技巧一旦与蜡烛图技术结合起来，恰似锦上添花，两者能够成为一个强有力的组合。

市场永远不会错，这一点是不容置疑的。

我讲“市场永远不会错”这句话到底有什么用意呢？我的意思是，千万不要将自己的主观臆断强加于市场。举例来说即使您坚定地判断原油市场即将上涨也必须等到市场趋势果真向上出头的时候才能买进。假定原油市场本来正处于熊市状态。在这种情况下如果您根据自己的预期“牛市即将形成”来买进，那么，您就是将自己的主观愿望和期待强加于市场了。您正在与当前的趋势为敌。其结局可能是灾难性的，

绝不可将自己的意愿强加于市场，一定要做一个追随趋势者，不要做一个预测趋势者。如果您怀着看涨的预期那么就在上升趋势中入市；如果您持有着跌的预期，那么就在下降趋势中入市。我曾经翻译过一本日文书，在这本书中，几乎用诗一样的语言表述了上述思想。“如果在入市之前茫然不知市场的特征，就譬如对武事一窃不通的文人大谈用兵之道，纯属纸上谈兵。当他们面临着大规模的牛市或熊市行情时．必定会丢城失地；他们以为安全妥当的，其实危险无穷．．．．．．等待恰当的时机人市是至关紧要的，也正是雄才大略的表现。

如图 10．6所示，在一个看跌蜡烛图信号内部，还包含着另一个看跌蜡烛图信号。

本章将把蜡烛图技术与趋势线市场对趋势线的突破以及过去的支撑区和阻挡区等放到一起。进行综合的研究。

图11．1所示为一条向上倾斜的支撑线。至少需要两个向上反弹的低点才能连接出这样一条直线。这根支撑线表明，在这段时间中，买方比卖方更为主动、积极，因为在逐渐提升的新低点处，还能够引致新的需求。这根线标志着市场正处于上升趋势中。图11．2所示为一根向下倾斜的阻挡线。至少需要两个向下反弹的高点才能连结出这样一条直线。这条阻挡线表明，在这段时间中，卖方比买方更为大胆、积极，因为在逐渐降低的新高点处，依然吸引了卖方的卖出意愿。这根直线反映出市场正处于下降趋势中。 支撑线或阻挡线的潜力的强弱，取决于以下几个方面该直线曾经成功地经受市场试探的次数；每次试探时交易量的多寡；该直线维持有效的时间长短。

如果某位技术分析者没有采取止损措施，那么，他就白白地舍弃了技术分析最强有力的一部分长处。

市场并不在乎您是不是顺从了它的趋势。有一件事比犯错误还要命，那便是坚持错误。宁可放弃您的高见，不要丧失您的金钱。有能力及早地纠正自己的错误，其实是一件值得自豪的事。被市场落实了止报指令，就意味着认错服输。人们对承认错误深恶痛绝，因为这里面往往牵扯上了个人的自尊心和名声等。优秀的交易商从不过于固执己见。据说，著名的私人投资家汪伦．巴菲特信奉两项原则： 1、保全资本金； 2、绝不可忘记原因1。 采取止损措施与原则1实质

．想一想，何不将止损带来的损失看成您投资事业的成本。

我们不妨从这方面的意义上来看待止损这件事。每一笔交易都是一场战斗。在战场上即使是最伟大的将军，也不得不做出暂时的战术撤退；在市场上，我们同样不得不暂时地退却，战场上，统帅撤退的目的是要保存兵员和军火。我们的目的是挽救资金，保持心态的平衡。有时，你必须先输掉几仗，才能赢得最后的胜利。拿日本人的话来说，“只要钓得上鲑鱼，丢个把鱼钩是值得的。”如果您被止损出市，那就当失去一把鱼钩吧、没准，下一钩您就能钓上一条大家伙。

在绝大部分时间内，市场并不处于趋势状态，而是处在水平的波动区间中。在这样的情况下，市场就达到了某种相对和谐的状态，牛方和熊方相安无事、平分秋色。

如图 11．16所示，4月 5日的最高点向上超过了3月初形成的高点，它位于 5．40美元附近的水平。然而，牛方却来能守住这块新高地。这就形成了一个破高反跌形态。

为什么破低反涨形态与破高反跌形态具有如此神奇的效用？要回答这个问题，就得诙到拿破仑的一段话．有人问他，他认为什么样的军队是最好的军队。他的回答简明扼要“获胜的军队。”。我们不妨把市场看作两支部队——牛方和熊方——拼杀的战场。当市场处于水平的交易区间中时，双方拼力争夺的地盘特别明确，就是这块水平区间。其上方的水平阻挡线是熊方必守的最后防线。下方的水平支撑线是牛方必守的最后防线。 有时候，交战的一方，比如大户交易商、商业帐户经理，甚至可能是自营交易商，会派出小股的“侦察兵”（这是我的说法，不是蜡烛图本来的术语），前去试探对方部队守土的决心。举例来说，牛方可能向上推一推。企图使价格上升到一条阻挡线之上。在这样的交火中，我们就得密切关注明方表现出的坚定程度。如果牛方这支侦察部队能够在敌方的土地上安营扎寨（这就是说，在数日内，市场的收市价都处于该阻挡线的上方），那么牛方的向上突破就成功了。牛方的新生力军将要增援这支先头部队，市场就将向上运动。只要这块滩头阵地掌握在牛方的手中（就是说，市场已经把这个旧的阻挡区转化为新的支撑区，并维持其支撑作用），那么牛方的部队就会控制着市场的局势。

“大红的真漆盘子毋需另加装饰”这种“简单的就是美好的”的概念，道破了市场技术分析理论的真谛。

过去的支撑水平演化为新的阻挡水平；过去的阻挡水平演化为新的支撑水平。这，就是我所说的“极性转换原则”。

随意拿起任何一张图表，日内的、逐日的、逐周的，或者更长时间单位的，都极有可能看得到极性转换原则的实例。为什么这一原则既如此简单、又极其有效呢？连本溯源，其原因在于技术分析之所以成立的根本道理：技术分析估量了交易圈和投资界的人群情绪，研究了市场参与者的群体行为。由此可见，一种技术分析工具越是能够有效地估量市场的群体行为，那么这种技术工具就越是能够发挥市场研究功效。极性转换原则之所以如此成效卓著，正是因为它建立在坚实的市场心理学原理之上。什么样的交易心理学原理呢？这关系到下面两种心理过程；当市场的变化与自己的头寸方向相反时，人们作何反应当人们判断自己可能会坐失市场运动的良机时，作何反应。

在任何市场上，最重要的价格就是您在开立头寸时的交易水平。人们与自己曾经买进或卖出的价格水平结下了强烈的、切身的、情绪化的不解之缘。

上述心理过程与旧的阻挡水平演变为支撑水平、旧的支撑水平演化为阻挡水平这一事实有什么关系呢？让我们来看一看如图11．29所示的实例，找一找问题的答案。

通常，市场既不会直线上升，也不会竖直跌落，而是进两步、退一步。在当前趋势继续发展之前，市场通常先要对已经形成的上涨进程或下跌进程作出一定程度的回撤。在这类回撤水平中，较为常用的是50％回撤水平，以及 38％和 62％的菲波纳奇回撤水平（如图12．1和12．2所示）。

50％回撤水平可能是最受人关注的一个价格水平。这是因为，不论是信奉江恩理论者，还是奉行艾略持波理论者，或者道氏理论的拥护者，统统应用了50％国撤水平。 如图 12．3所示，百分比回撤水平能够有效地帮助我们预测一轮熊市中的阻挡区域。

移动平均线是最早采用的、也最流行的技十分析工具之一。这种工具的长处就在于．它构成了一套追踪趋势的机制，使得技术分忻者有能力捕获主要的市场运动。因此，当市场处在趋势明显的状态时，这种工具最能发挥效能。无论如何，因为移动平均线是一种滞后的技术指标，所以只有在趋势形成之后，它才能捕捉到这种市场变化。

在比较流行的移动平均线中，对短线的交易商来说，包括4天、9天、18天移动平均线；对操作长期头寸的市场参与者来说，包括13周、26周、40周移动平均线。在日本，13周和40周移动平均线最为常用。使用移动平均线的市场参与者范围极广，其中既有日内交易商，也有保值交易商。前者对实时的交易数据应用移动平均方法，而后者眼里的移动平均线可能是按月、乃至按年来计算的。

正如我们在前面的例子中所介绍，绝大多数移动平均线系统采用收市价格进行计算。不过，利用最高价、最低价，以及最高价与最低价之间的中间价来计算移动平均线的也大有人在。有时候，人们甚至用上了移动平均线的移动平均线。

在加权移动平均线的计算方法中，先对每一个有关的价格数据分配一个不同的权重，再计算它们的平均值。几乎所有的加权移动平均线都采取“前沿加重”的方式。这就是说，最近价格数据的权重显著大于过去价格数据的权重。分配权重的具体做法，取决于研究者个人的偏好。

指数加权移动平均线是一种特殊的加权移动平均线

在这种移动平均方法中，对全部历史价格数据分配了逐步减少的权重．每一个价格数据的权重都对后来的一个价格数据的权重按照指数形式递减。因此，这种方法就得到了所谓指数加权移动平均线的名称。

。MACD方法由两条曲线组成。第一条曲线．表示的是两条指数加权移动平均线的差（通常采用26个时间单位和12个时间单位的两条指数加权移动平均线）。第二条曲线，是第一条曲线的指数加权移动平均线（通常采用9个时间单位作为时间参数），即第一根曲线所表示的两根指数加权平均线之差的指数加权平均线。第二条曲线称为信号线．

就看价格是不是居于65天移动平均线的上方。而对于更长期的上升趋势来说，价格必须高于40周移动平均线。

当收市价向上超越某一条特定的移动平均线时，可能构成看涨的信号。而当收市价向下低于某个移动平均线时，构成看跌的信号。 3、跟踪移动平均线波幅带（也称为包络线）。这些波幅带是将移动平均线向上或向下平移一定的百分比后形成的，它们也起到支撑或阻挡作用。 4、观察移动平均线的斜率。

5、利用双移动平均线系统来交易。

具体应当采用什么样的移动平均线。并不是我们这里的核心问题。我们真正关心的是，如何将移动平均线与蜡烛图技术综合起来。

在①、②、③点所示的区域，一条65天移动平均线数度为市场提供了支撑。在这几处，除了该移动平均线为市场提供了支撑作用以外，我们在点①处看到了一个看涨吞没形态，在点②处还看到了一根锤子线和一个孕线形态，在点③处则是另一个锤子线。

两根移动平均线组合在一起的用法有很多种类．其中之一，是将它们构造成一个超买／超卖指标，也就是摆动指数。把较短期的移动平均线减去较长期的移动平均线，就得到了这个摆动指数的值。

如果短期移动平均线相对来说较大幅度地高于（或低于）长期移动平均线，那么我们就认为市场处于超买状态（或超卖状态）。

双移动平均线的第二种用法是，通过观察短期移动平均线与长期移动平均线的交叉，获得交易信号。如果短期的移动平均线向上或向下穿越了长期移动平均线，可能就是趋势变儿的一个早期警告信号。举例来说如果短期移动平均线向上穿越了长期移动平均线，这就是一个看涨信号。在日本，这样的移动平均线交叉信号称为黄金交叉

。如果价格上涨，而短期移动平均线与长期移动平均线之间的差距却在缩小，那就表明，短期的市场力度正难以为继。这个迹象暗示上涨行情可能行将结束。

这张刷形图也能够揭示短期移动平均线向上或向下穿越长期移动平均线的交叉信号。当刷形图处于零线之下时，短期移动平均线位于长期移动平均线的下方。当刷形图处于零线之上时，短期移动平均线位于长期移动平均线的上方。因此，当摆动指数向下穿越零线时，代表了一个看跌的死亡交叉信号；当它向上穿越零线时，代表了一个看涨的黄金交叉信号。 在A点所示的时间上，出现了一个黄金交叉信号。在形成该黄金交叉数日之前。市场还产生了一根看涨的倒锤于线。

在这一实例中，有两个看跌的吞没形态，它们的看跌意义都得到了对应的MACD指标看跌交叉信号的进一步印证（请看话号所指之处）。

摆动指数是经过数学运算得出的一种技术工具，利用它来分析市场，能够得出更加客观的结论。

所谓摆动指数，包括下列各种技术分析工具相对力度指数，随机指数，以及动力指数等。

1、摆动指数可以用作相互验证／相互背离指标（这就是说，当价格运动方向与摆动指数变化方向不一致时，就构成了一个相互背离信号）。摆动指数能够发出警告信号，说明当前价格趋势也许即将陷入停顿。摆动指数与价格有两种相互背离的情况。一种是负面相互背离，或者说看跌相互背离，指当价格创出新高的时候，相应的摆动指数却没有达到新高，这意味着市场在本质上是疲弱的。另一种是正面相互背离，或者说看涨相互背离，指当价格处于新低的时候，相应的摆动指数却没有形成新低，这意味着当前市场的抛售压力正在衰退。 2、摆动指数也可以用作超买／超卖指标。摆动指数能够告诉交易者，当前市场行情是不是向某一方向伸展得太过分了，因而容易引起调整行情。不过，当我们采用摆动指数来作为超买／超卖指标时，必须谨慎从事，因为摆动指数在构造方法上的原因，它们主要适用于水平延伸的市场环境。在某个新的主要趋势刚刚开头的时候，如果我们只靠摆动指数来作为起买／越卖指标，则可能引出问题。举例来说，如果市场向上突破了一个水平调整的区间，这可能意味着新的牛市阶段的开端，但是与此同时，摆动指数可能总是维持在超买状态下。 3、摆动指数还能够用来衡量市场运动的力度。因此，可以利用它们检验一轮趋势性运动背后市场力量的大小。例如，动力指数通过对价格变化幅度的比较，显示了价格运动的速度。从理论上说，随着趋势的发展，价格变化速度也应当逐步加快。如果在趋势发展过程中，动力指数变成水平伸展，可能构成了一个早期的

在期货交易商中，相对力度指数（RSI）是最流行的技术工具之一。许多图表服务机构提供RSI的图表，很多交易者密切关注这项技术指标。RSI比较了一段时间内价格的上涨与下跌之间的相对力度。在RSI研究中9天和14天是最常用的两种时间参数。 如何计算RSI RSI的计算方法是，首先分别累加出一定时间之内上涨的价格幅度之和与下跌的价格幅度之和，然后再求得两者的比值。

，当RSI向上趋近其取值范围的上边界时（即，当它高于70或80时），表明市场处于超买状态。在这样的情况下，市场也许变得比较脆弱，容易引发向下回落的过程，或者即将转入横向调整阶段。与此相反，当RSI处于其取值范围的下边界时（通常低于30或20），则认为RSI反映了超卖状态。在这样的环境下，市场有可能形成空头买入平仓行情。 利用RSI揭示相互背离现象的具体方法是，当价格向上创出当前趋势的新高时。RSI却没有形成新高，未能与之配合，这就构成了一个负面相互背离信号，可能是一个看跌信号；当价格向下跌出当前趋势的新低时，RSI却没有形成新低，则构成了正面的相互背离现象，在相互背离现象出现时，如果RSI摆动指数的数值正处在超买区或超卖区，则相互背离现象具有更强的技术意义。

在1月24日的低点处，RSI的数值为28％、二月31日，市场形成了当前趋势的新低点。此时。RSI的数值是39％、这个数字明显高于1月24日的28％，新低价格水平对应着较高的RSI水平，构成一个看涨的正面相互背离信号。除了该正面相互背离信号之外，1月31日的白色蜡烛线覆盖了前一根黑色蜡烛线，产生了一个看涨的吞没形态。

具体来说就是，对应于3月15日和16日的价格新高峰，RSI图线却呈现出逐步降低的局面。这就形成了一个看跌的负面相互背离信号。3月21日，市场又发动了另一轮向上的冲击，尽管这里也形成了价格新高，但是RSI的水平依然持续下降。结果，市场向下回落，一直达到了 3月形成的位于1．11美元处的支撑区。

图 14．2解释了我们将蜡烛图与 RSI结合起来的另一个理由。有时候，RSI需要得到进一步的验证才能构成交易信号，而蜡烛图也许能抢先第三者一步，发出这样的看涨或看跌验证信号，具体说来，如果RSI先后满足了下列二个条件，有些技术分析者就将之归结为一个看涨信号。首先，RSI必须与价格形成正面相互背离；其次，RSI必须向上涨过前一个高点。在这一实例中，这就意味着RSI必须向上超过4月20日的数值（如点A所示）。根据上述要求，只有等到点B处，RSI的看涨信号才能够最后完成。然而，通过前面讨论的看涨蜡烛图指标（那根刺透线）与RSI正面相互背离信号的综合分析，早在点B几天之前，我们就有可能得出这个看涨信号。

图 14．3显示了利用 RSI作为其验证工具的一个实例。5月中旬，市场形成了一根看跌的流星线，以及一系列十字线（点A所示的期间人这些信号标志当前的上升趋势已经结束，因此至少在此后的数周里，市场暂时转入一个水平的交易区内中．经过这个调整阶段后，市场在自B处形成了一轮上涨行情，将价格推到了新高水平。此处的新高价格水平，比A点处高点的水平高100个点．不过，在点B处,RSI的值却还处在点A处的水平。这反映出市场内部的上升动力已经有所不济。在点B处，还有一个孕线形态，这又为我们拉响了一次警报。 在点B所示的期间，市场从高位向下回落了100点。经过这一段调整，市场再度形成一段上涨行情。经过这一次上涨，市场在点C处向上触及了3000点的水平。此时的新高价位已经向上急剧地超越了点B处的市场价位，但是与此形成鲜明对照的是，RSI的水平却明显降低了。在点C处，除了上述看跌背离信号之外，市场还形成了图示的一根流星线一根十字线以及一根上吊线。这些蜡烛线的出现说明，尽管价格达到了新，但是市场的内部架构已经摇摇欲坠了。

随机指数 对期货市场的技术分析者来说，随机（摆动）指数也是一种常用工具。作为一种摆动指数，它既提供了超买和超卖状态的读数指示，也能够揭示相互背离现象，还提供了一套比较短期趋势与长期趋势的机制。随机指数把最近的收市价格，同一定时间范围内市场的总的价格范围进行比较。随机指数的数值处在0到100之间。当随机指数的读数较高时，就意味着当前的收市价格在一定时期的整个价格范围中接近上端的水平。当随机指数读数较低时，就意味着当前的收市价格在一定时期的整个价格范围中接近下端的水平。

绝大多数技术分析师在应用随机指数时，既从相互背离这一方面来跟踪随机指数的变化，也注意其读数是否显示了市场的超买／超卖状态。

当慢％K线向下穿过％D线时，构成卖出信号；当慢％K线向上穿过％D线时，构成买入信号。这一点与双移动平均线的用法有相似之处。在双移动平均线系统中，当较快的移动平均线向上穿越（或向下穿越）较慢的移动平均线时，就形成了买入信号（卖出信号）。具体说来，为了构成一个买入信号，需要满足以下三个条件；首先，市场必须处在超卖状态（随机指数的％D值为25％或更低）；其次，市场已经发生了正面相互背离现象；最后，慢％K线向上穿越了％D线。

请看图 14．4所示的实例。1月3日是一根十字线，应当引起我们的警惕。如果一根十字线跟随在一根长长的白色蜡烛线之后，则显示“苗头不对”。在该十字线当天，市场向上推过了12月的高点，创出了新高水平。但是在其随机指数曲线上，并没有相应地形成新高，未能呼应价格的新高。这样一来，就形成了一个看跌的负面相互背离现象。对于蜡烛图十字线的看跌信号来说，这是一个重要的验证信号。 有些技术分析者不满足于上述背离现象，还进一步期待％K线向上穿过％D线。请看图 14．5。1989年年中，铜市场通过一根锤子线形成了底部反转。1990年初，市场上又出现了一系列的锤子线。这批锤子线是否标志着另一个市场底部的形成呢？答案很可能是肯定的，因为随机指数为我们提供了新的证据。锤子线B向下突破了锤子线A的低位，形成了新低水平。但是，在锤子线B处，随机指数的读数却高于锤子线A处的读数。这是一个正面相互背离信号。它的技术含义是，市场的卖出压力正在减弱。 另一方面，在随机指数上还发出了一个正面的交叉信号，即波动较频繁的实线——％K线——向上穿越了虚线％D线（如箭头所指）。一般认为，如果这类交叉信号发生在随机指数处于超卖读数的情况下，即当它低于25％时，则其技术意义更为重要。综上所述，在1990年初，市场出现了一系列近似的锤子线，形成了一个正面相互背离信号。最后还有一个发生在超卖市场状态下的随机指数正面交叉信号。上述技术指标汇聚在一起，构成了说服力极强的技术线索，表明之前的下降趋势已经完结。 如图14．6所示，4月12日和16日形成了一个乌云盖顶形态。在4月16日的黑色蜡烛线上，市场将价格推到了前一个高点，即3月的最高点之上。于是，价格创出了新高水平，但是，其随机指数却没有形成新高。上述乌云盖顶形态，加上这个负面相互背离现象，两个信号均要求我们在面对市场进一步的上涨行情时必须谨慎从事。当下一步的下降行情开始时，较快的％K线向下穿越了较慢的％D线（如图示的话号所指），形成了一个负面交叉信号，从而验证了当前的下跌趋势。

能够显著地向上推进到第一天的黑色蜡烛线的实体之内。这里的第三根白色蜡烛线不符合这样的理想状况。如果要判断某个形态的一种变体到底具有多大的份量，就

如果要判断某个形态的一种变体到底具有多大的份量，就应当扫描一下其它方面的技术证据。就在这个启明星形态（准确地说，是启明星形态的变体）出现的时候，价格向下触及了新低水平，但随机指数没有达到新低。这就构成了一个看涨的正面相互背离信号。此后不久，％K线便向上穿越了％D线，证实了这个背离信号。这样一来，虽然这个启明星形态并不符合理想条件，但是这一点欠缺只不过使我们稍稍推迟了市场底部已经形成的结论。随机指数为上述分析提供了充分的旁证。

动力指数 动力指数又称为价格速度指数。该指数度量的是，当前的收市价格与一定天数之前的收市价格之差。如果我们研究10日动力指数，那么我们比较的就是今天的收市价与10日之前的收市价。如果今天的收市价高于10天前的收市价，那么在动力指数的数轴上，今天的动力指数数值就是一个正值。如果今天的收市价低于10天之前的收市价，那么今天的动力指数值就取负值。从动力指数的角度来看，在上升趋势的发展过程中，上述价格差（今天的收市价与我们选择的天数之前的收市价之差）应当以逐步加快的速度增长。这样的情况显示了该上升趋势具有逐步增长的驱动力。换句话说，价格变化的速度也在加快。如果价格上涨，而动力指数转为持平，那么说明阶格趋势处于减速状态。这可能构成了一个早期的警告信号，说明当前的价格趋势可能会结束。如果动力指数向下越过零线，则形成了一个看跌信号；而当它向上穿越零线时，则是一个看涨信号。 动力指数也是一种现成的超买／超卖指标。举例来说，当动力指数为一个相对较大的正值时，市场可能就处在超买状态，容易发生回落行情。动力指数通常在价格达到顶峰之前预先达到顶点。根据这一特点，当动力指数处于极为超买的读数状况时，可能预示着一个价格高峰的形成。 在图 14．8中，1月的长腿十字线是一个警告信号，此时多头者应当留神了。这里还有其它因素也令人担心。在这根十字线上，价格创出了新高水平，但是相应的动力指数却显著地低于去年11月形成的前一个高点（如点A所示）的水平。2月初，动力指数明显地向下跌过了零线，这是进一步的证据，表明下降趋势可能即将来临。

交易量的技术意义是，一段行情的交易量越重，则这段行情背后的市场力量越强大。只要交易量保持增长的态势，那么，当前的价格趋势就将持续下去。但是如果在价格趋势发展时，交易量不增反降，那么，判断当前趋势仍将继续发展的理由就不充分了。另外，我们还可以通过交易量来验证市场的顶部或底部过程。当市场向下试探某一支撑水平时，如果交易量较轻，则意味着卖出压力减弱了，因此构成了一个看涨信号。反过来，当市场向上试探先前的高点时，如果交易量较轻，则证明买进力量减弱了，构成了一个看跌信号。 虽然我们可以利用交易量来作为一项有力的辅助手段，衡量价格运动背后的市场强度，但是，有一些不利的因素在一定的程度上给交易量的技术意义打了折扣，特别是在期货市场上，这个问题尤为突出。首先，在期货市场上，交易量的数据是延迟一天后公布的。其次，差价套利交易有可能扭曲交易量的数字——特别是扭曲个别合约月份的交易量。另外，随着许多期货市场的期权交易日益盛行，交易量数据也可能被相应的期权套利交易所扭曲。尽管存在上述各种不利因素，交易量分析依然是一种很有价值的研究工具。在这一章中，我们来探讨将交易量与蜡烛图技术相结合的一些办法。

当市场以较轻的交易量向上试探过去的高点时，就增加了下述可能性可能形成一个双重顶。当价格运动到3月30日的低点之下时，就证实了该双重须形态的形成。根据这个双重顶形态，市场最近的价格目标位于90美元

从上述讨论可见，当市场向上试探过去的高点时，如果交易量较轻，则可能标志着市场顶部的形成；如果同时还发生了蜡烛图的看跌信号，那么可能性更大。

当市场以较轻的交易量向下试探某一支撑水平时，构成一个看涨信号。后来的结局再明白不过了。

在4月底出现的看涨的吞没形态中，白色蜡烛线的交易量在最近的几个月内都是最多的。这一点有力地证明了牛方坚定的决心。后来，有一根类似于锤子线的蜡烛线重新向下试探了这一低点，它的交易量较轻，从而证实了一个坚实的市场底部的形成。 有很多种建立在交易量基础上的特殊技术分析工具。其中两个最常用的分别为权衡交易量（OBV）和即时交易量（TM）。

权衡交易量（OBV）是一种交易量的累计净值。从一个基准日开始，当某一天的收市价高于前一天的收市价时，则将该日的交易量数值加到前一天的权衡交易量数值上；如果某一天的收市价低于前一日的收市价，则该日的交易量就从前一天累计的权衡交易量数值中减去。 可以按照几种不同的方式来应用权衡交易量。一个办法是，用它来验证一个趋势。OBV应当朝着当前主要趋势的方向运动。如果价格与OBV双双上涨，则说明由买方引起的交易量正在上升，即便在较高的价位上，也能达成较高的交易量。这可能构成一个看涨信号。 如果情况与上述方向相反，价格与OBV一齐下跌，就反映出在较低的价位上，由卖方引起的交易量也在增长，说明价格下降的过程仍将持续。 在横向交易区间中，也可以应用OBV。如果在价格保持稳定时（最好是在较低的价位上保持稳定），OBV开始升高，这可能揭示了一个筹码搜集的过程。这种局面预示着上涨行情的到来。如果价格持平运动，而OBV正在下跌，则反映出一个筹码派发的过程。这种局面可能具有看跌的意义，特别是当它发生在高价格水平时。

图15．3所示为白银市场。在 6月 13日沉重的抛售行情之后，跟着出现了一个小小的实体。这就形成了一个孕线形态，它将强烈的下降趋势转化为横向延伸趋势。此后数周，市场就处在该水平交易区间中。在这个期间，OBV在上升，反映了一个看涨的筹码搜集过程。6月25日，市场创出了新低，但是这一新低水平未能维持下去，结果形成了一根锤子线。OBV的正面背离现象、熊方无力维持新低水平，以及这根锤于线，三个方面归纳起来，标志着一个近期市场底部的形成。

在期货市场上，交易量要迟一天才能发布。为了规避这个障碍，许多技术分析者采取即时交易量TM作为一种替代品，以在日内时间单位的基础上找着几分交易量的“感觉”。即时交易量TM体现的是每个日内时间段内的成交笔数之和。它并下反映每笔交易成交的合约张数。

话说回来，即时交易量还是实用的，因为这是我们现场估量交易量的唯一手段，虽然较不精确，但更为及时。

。当5月4日形成了一根看涨的锤子线之后，价格开始上扬。但是，这一轮上涨行情却伴随着下降的即时交易量TM。这是一个迹象，表明牛方的信心不足。还有其它的迹象，那便是这些小小的白色实体。

在期货市场上，当一位新的买人者与一位新的卖出者达成买卖协议时，就产生了一张新合约。因为这一原因，期货市场里流通的合约总额，可能超过相应的实物商品的实际供给量。持仓量是所有的敞口多头头寸或所有的敞口空头头寸单边的总和，而不是它们双边的总和。

价格趋势的发展应当伴随着逐步增长的持仓量，这一部分的焦点就是要交代清楚这一点的重要性。我们必须牢记以下重要原则，如果在价格趋势的演进过程中，持仓量呈上升态势，则有助于验证当前的价格趋势。举例来说，如果市场正在上涨，而持仓量也在增长，就说明新的多头比新的空头更为主动积极。上升的持仓量显示，既有新的买进者入市，也有新的卖出者人市，但是其中新的多头更为积极，大胆，因为尽管价格不断上扬，这群新的多头者依然继续买进。

综合上述，如果在上升趋势中持仓量是上升的，则一般说来，牛方占据主动，上涨行情仍将持续；如果在下降趋势中持仓量是上升的，则说明熊方占据主动，下跌行情仍将持续。

与上述情况相反，如果在市场趋势的发展过程中，持仓量下降，则构成了一个表示趋势或许难以为继的信号。为什么呢？因为持仓量的下降说明，原来持有头寸的市场参与者必定正在平仓出市，放弃这个市场。

从3月13日开始，长期国债市场形成了一轮较小的上冲行情，一直持续到3月22日。在这轮上涨行情的演化过程中，持仓量是下降的。这就意味着这一轮上涨行情是由于空头者买进平仓引起的。一旦空头者买进平仓的过程结束，这轮上涨行情也就结束了。这段上涨行情终止于蜡烛线①。

4月9日，当图示的抛售行情开始的时候，持仓量也随之上升。上升的持仓量意味着新的多头者和新的空头者入市买卖。不过，熊方显然更为积极大胆，因为他们在逐步下降的价格水平上依然愿意卖出。在整个4月份的下跌过程中持仓量持续增长。

如图15．6所示，在整个5月里，价格上涨，持仓量也上涨，形成了一种健康的组合。但是在6月份，虽然价格继续上涨，持仓量却在下降，这种反差就显得不太正常了。这就说明，6月份的上涨行情在很大程度上是由于空头买进平仓所引起的。就上涨行情的进一步发展来说，这样的局面不是一个好的征兆。

当市场处于新高水平时，如果持仓量恰巧也达到了异乎寻常的高水平，可能预示着市场即将陷入困境，这是因为，上升的持仓量意味着新的空头者和新的多头者正在进入市场。如果市场处于稳步上涨的上升趋势中，那么，这些新的多头者将会随着价格水平的逐步上升，逐步提高卖出止报指令的水平。万一价格突然下滑，将引发执行止损指令的连锁反应，有可能导致价格的狂泻。

从3月初开始，在2个月之内，市场始终在从0．15美元到 0．16美元的区间中波动。在 4月下旬发生的最后一段上涨行情中，持仓量发生了显著的增长。到5月初，持仓量已经达到了很不寻常的高水平。随着这个上涨行情的发展，新的多头者的卖出止报水平也就水涨船高，逐步抬升到较高的价位。这时出现了一系列十字线，它们暗示市场已经转入犹豫不决的状态，可能形成一个顶部。5月4日，市场受到打压，于是，一个止损指令接着一个止报指令被触发，如同多米诺骨牌，结果，市场直线下跌。

应用艾略特波浪理论的技术分析师为数众多，广泛分布在各种市场领域内。这一理论既适用于日内价格图表，也适用于以年为时间单位的超长期图表。在本章，我们只准备对艾略特波浪理论作一点粗浅的入门性介绍。如果详细介绍艾略特波浪理论的市场分析方法，恐怕非得专门写一本书不可。

艾略特波浪理论的基本概念 艾略特波浪理论是R．N．艾略特在本世纪初发现的。他从市场各个方面的特性中注意到，价格运动是通过下述基本过程形成的：先是五浪上涨，然后跟着调整性的三浪下跌。如图 16．1所示，上述八浪组成了一个完整的市场周期。其中，1浪、3浪、5浪称为主浪（也称推进浪），2浪和4浪称为调整浪（也称次浪），虽然在图16．1中，艾略特波浪的数没情况反映出一个上涨的市场，但是，同样的概念也适用于下跌的市场。于是，在下降趋势的市场上，主浪的方向将是向下倾斜的，而调整浪则向上倾斜，与主要趋势方向相反。 艾略特另一方面的重大贡献是，将菲波纳奇数列引入了市场预测研究、因为菲波纳奇比数可以用来推算下一浪的价格目标，所以数浪技术与菲波纳奇比数是相辅相成的。举例来说，我们可以将1浪的高度乘以1．618，由此推测 3浪的高度；4浪可能将3浪的运动幅度往回调整38．2％。或者 50％；如此等等。

艾略特波浪理论与蜡烛图 本章所要说明的是，从蜡烛面上能够取得旁证，有助于确认艾略持波浪的终止点。在实际交易中，最重要的波浪是3浪和5浪。3浪通常是最强劲的一段行情；而在5浪的顶部，我们必须及时掉转头寸方向。在以下各例的数浪中，我从我的同组约翰．甘比诺那里获益良多，他对艾略特理论有专门的研究。艾略特波浪的数浪分析具有主观性（至少在波浪最终完成之前是这样的），因此，以下的数浪结论同其它分析者也许不一定相同。

根据艾略特波浪理论，④浪应当构成上涨行情，但是④浪的顶部不应当向上超过1浪的底部。

在期货市场上，很多市场参与者使用市场剖面图。以前，只有亲临交易所内交易现场的人才能得到这种图表所提供的市场信息。市场剖面图有助于技术分析者理解市场的内在结构。它为我们分析市场的价格、时间、交易量三要素，提供了一种符合逻辑的、以统计科学为基础的研究方式。

如果市场在某一价格水平仅仅有短暂的交易，则表明市场排斥这一价格水平。也就是说，市场在这里没有发现“价值”。如是市场在某一价格水平持续了相对充分的交易时间，并且达成了较多的交易量，就意味着市场接受了这一价格水平。在这种情况下，市场就发现了价值。市场所接受的价格，处于一个交易量之和占据全日交易量70％的价格区间之内（对于熟悉统计学的朋友来说，这是一种取值范围为70％的标准分布）。这样的价格区间就定义为当日的价值区、举例来说，如果某日小麦市场70％的交易量发生在从3．30美元到3．33美元的区间中，那么这个区间就是当日的价值区。

7月2日的剖面图同前一天相比，具有较小的价值区。而目，这一天的交易量也比较轻（当天的交易量为32000张合约，而前一天为303000张合约）。这一情形暗示，这里的价格水平过高，难以为市场所接受。换个说法，这样的价格水平对交易活动缺乏促进作用。另一方面，这一天的剖面图在上下两个方向均发生了区间扩展。这就显示出牛方和熊方的拔河赛正僵持不下。

在市场剖面图的思路与蜡烛图技术之间，存在着某些有趣的相似之处。如果市场剖面图的价值区较宽，则通常代表着市场对交易活动的促进，因此，这就增加了当前价格趋势持续发展的可能性。由此看来，在上升趋势中，我们期望看到逐步扩张的价值区。与此相似的是，在蜡烛图上，我们希望在上涨行情中看到一系列越来越长的白色实体，以证实当前价格运动背后的市场力量。

如果市场剖面图的价值区呈现出逐步收窄的局面，则反映了市场对交易活动的促进作用的减小，因此，判断当前价格运动

有时候，期权交易同它所对应的一般市场比起来，有其独特优势。具体来说，期权交易提供了下述几方面的优势： 1、忍峙能力——买入期权的风险，仅限于最初支付的期权费。

2、在横向延伸市场状况下的获利能力——当相应的期货市场处于水平交易区间中时，通过期权的运用，我们仍可以从这种行情中获利（方法是卖出跨式期权或者其它的期权组合）。 3、交易策略的灵活性——借助期权交易，我们能够调整风险／报偿的参数，以适应自己对价格、市场波动性、交易时机等市场要素的预测。 4、在某些情况下，期权能够提供更高的资金杠杆率

如图18．2B所示，2月26日，出现了一根锤子线（其位置如 A 有所示）。并且，这根锤子线的下影线一度向下穿过了1月底形成的一个支撑水平。但是，这个新低水平没能维持住。这就表明，熊方曾经试图控制市场，但最终却失败了。

本图所示为可可市场。从1989年11月的900美元开始，该市场形成了一轮主要牛市行情。在本图中，我们标出了艾略特波浪理论五浪结构的最后三浪。③浪的顶部，伴随着一根流星线，④浪的底部是一根看涨的斩回线、根据菲波纳奇比数，⑤浪的目标价位约为1520美元。于是，我们将在1520美元上下寻找蜡烛图信号，以验证市场顶部的形成。5月下旬，在市场向上触及了1541美元的高位之后，形成了一个看跌的吞没形态。这一水平接近艾略特波浪理论的预测目标1520美元，并且该形态是一个潜在的顶部信号。 在这里，艾略特理论的第⑤浪同这个看跌吞没形态形成了一个如此强有力的组合，叫我如何抵御它的诱惑！

图19．3所示为原油市场。

第一个尝试性的底部反转线索，出自7月5日的一根锤子线。考虑到这根锤子线从前一天的最低点向下跳空，我们就不应当草率地视之为看涨信号，除非在今后的几天中还有其它看涨指标对它进行了验证。下一个线索，是图示的看涨吞没形态，它为这根锤子线提供了验证信号。与此同时，这个吞没形态本身也是一个非常重要的底部反转信号。这是因为，其中7月9日的白色蜡烛线不只向上吞没了前一根蜡烛线，而是吞没了前两根蜡烛线。

本章的目的，不是要为您提供一大套交易规则，其主旨是说明如何将蜡烛图技术融合到自己的交易方法之中。我希望通过这一章的示范。能够起到抛砖引玉的作用，促使您开步前进，走上将蜡烛图技术同自己的市场研究相结合的道路。

过去的低点虽然一度被跌破，但是市场不能维持这样的局面，根据这个破低反涨形态，我预期市场将向上重新尝试当前交易区间的上边界，

如图20．2所示，从 5月下旬开始，我们看到了一系列逐步降低的高点，它们均处于图示的向下倾斜的阻挡线下方。这就表明当前的主要趋势是下跌的。0．92美元是一个支撑水平，这个支撑水平的形成一直可以回溯到3月底和5月初。6月14日，当图示的咖啡市场向下跌过了这些低点之后，正是寻找适当价位卖出做空的时候。6月14日是一根长长的黑色蜡烛线，它显示市场的抛售压力很沉重。但是，市场此时正处于严重超卖状态，不宜马上卖出做主。 有一根小实体出现在这根长长的黑色蜡烛线之后，由此构成了一个孕线形态．这个孕线形态告诉我，之前的下降趋势已经转化为中性行情，所以不可以鲁莽地建立空头头寸。现在，市场既有可能形成一个水平交易区间，也有可能发生上涨行情。结果，咖啡市场形成了一段小规模的上涨行情。这段上进行情恰巧终止于我们所预期的水平——0．92美元附近。为什么0．92美元的水平如此特别，能够成为阻挡水平呢？请回忆这样一条定理：过去的支撑水平能够转化为新的阻挡水平。3月底和5月初的低点位于0．92美元。这一水平现在转化为阻挡水平。在上述短暂的上涨行情中，一旦市场从0．92美元附近向下折回。我就了解到，熊方依旧把持若市场的控制权。6月20日的价格变化向下打开了一个窗口，这意味着市场将形成另一阶段的下降行情。6月21日，当我看到市场无力向上运动到这个窗口的阻挡区之上后，建议在0．9015美元卖出做空，并把止损水平安排在6月20日的高点处，即 O．9175美元，其价格目标在 0 8675美元（这是根据同一年早些时候的支撑水平提出来的）。后来，市场便开始回落。 在如图20．3所示的时间，原油市场正处于熊市之中。因此，我正在寻找市场回升的机会卖出做空。6月21日，当图示的锤子线出现后，市场开始了一段上升行情（请注意，我并没有采用这根锤子线来作为买进的信号。为什么呢？因为当前的主要趋势是向下的）。在这根锤子线的数日之后，接连出现了两个看跌吞没形态。在这种情况下，我建议卖出做空．在6月15日和6月18日之间，市场曾经打开了一个小窗口。因为我确位这个窗口将起到阻挡作用，所以把止损水平设置在稍高于这个窗口的水平，即 17．65美元．我的价格目标是，市场将重新向下试探前面的锤子线处的低点。后来在6月25日，市场又一次向上试探由上述吞没形态和窗口所形成的阻挡水平，但是很快由此向下反弹。 如图20．4所示，6月4日市场形成了一根锤子线，并且它的收市价成功地维持于在 4月底和 5月中的低点，即 2．65美元的水平之上。因为当日市场本来已经向下创出了当前趋势的新低水平，但是未能维持这样的战果，所以也构成了一个看涨的破低反涨形态。 虽然这是一根看涨的锤子线，但是我井没有立即建议买进，因为市场仅仅以细微的差距维持在2．65美元的支撑水平之上，所以，我还需要下一天进一步的验证信号。在这根锤子线的次日，市场开市于较高的价位，由此证实了上述信号。于是，我建议在2．68美元的水平买入，止报水平设在比上述支撑水平稍低的2．64美元。价格目标是，市场向上试探图示的向下倾斜的阻挡线，即 2．79美元。锤子线之后的这根坚挺的蜡烛线完成了一个启明星形态。 尽管在图20．5所示的实例中我们并未获取利润，但是这是一个很好的例子，说明了蜡烛图如何能够帮助我们识别良好的出、入市点。3月2日是星期五，这一天的价格变化发出了一些买入信号。首先，这是一根锤子线。其次，这根锤子线的小实体处于前一根高高的实体之内，形成了一个孕线形态。这个孕线形态意味着之前较小规模的下降趋势已经告终。最后，这根锤子线的低点已经向下跌破了2月初形成的支撑水平，但是这一新低水平未能维持下去。换句话说，熊方曾经力图向下突破，但是未能如愿以偿。这就构成了一个入市买进的良机。 3月5日，星期一，我建议在 21．38美元买入。其价格目标是一个非常近期的价格水平，即市场向上重新试探2月底的高点，22美元的水平。既然价格目标如此接近，那么止损指令的水平也应当成比例地位于很接近的水平。我把它安排在锤子线的低点稍下方，为21．10美元。在3月5日和6日，市场上升到了2月28日和3月1日的高点，21．75美元附近。市场未能向上超越这个近期的阻挡区。当我看到这一失败过程后，便将止损指令的水平向上调整到盈亏平衡点上。在3月7日市场的回抽过程中，这个头寸被止损平仓。一旦价格向下推进到了这根锤子线的低点之下，市场的下跌进程便势如破竹。

我确信，您同我一样，只要在蜡烛图技术上花上一些功夫．那么在日后的交易实践中，就再也离不开它所提供的独特的市场视野了。 我早已不再采用线图形式了，仅仅使用蜡烛图。但是，这并不意味着我仅仅使用蜡烛图的技术措标。虽然蜡烛图是不可或缺的市场分析媒介，但是我总是竭尽所能地采用手里掌握的所有的各种技术分析工具。这正是蜡烛图的一大优势。如果选择了蜡烛图，那么您既可以应用蜡烛图分析技术，也可以应用西方技术分析技巧，或者干脆将它们两者兼收并蓄。如果您是一位技术分析老手，那么您马上会发觉，东方和西方技术的融合，造就了一条精彩纷呈、令人兴奋的合成的市场研究之道。 研读图表，需要灵活的头脑。认清您的立足之处在市场技术分析的总体格局中所处的位置，比识别单独的某个蜡烛图形态重要得多。举例来说，在主要趋势为熊市的市场环境下，一个看涨的蜡烛图信号是不应当看作买入信号的。而在牛市环境下，一个看涨的蜡烛图形态，特别是当得到了其它技术信号的验证的时侯，则构成了一个买入点。