高胜算操盘笔记

高胜算操盘

一般来说，高胜算交易应该顺市场大趋势而为。如果市场处于涨势，交易者应该等待行情回调，在测试了一些市场支撑位之后再买入。在上升走势中的回调，只是一种波动，虽然做空也可能获利，但属于胜算较低的机会，应该尽量避免。

一般而言，赚钱的交易者不只是在市场交易时段认真工作，收市之后的工作也同样重要。交易之前，他们已经准备好在哪些市场做交易，而且清楚每个市场的应对策略。他们耐心等待预期的市场机会出现，然后立即进场，一旦察觉自己的判断出错，就立即退出。他们挑选一些趋势明显的市场或个股，耐心等待走势回调提供的进场机会。他们不会认为自己的判断比市场高明，他们只是被动接受市场提供的机会。他们能够完全控制自己的情绪，永远都聚精会神，不会同时进行太多不同的交易，交易也不会过于频繁。

成功交易者具备下列特点： ·有足够用的资金； ·把交易当作事业经营； ·对于风险的容忍度很低； ·只针对市场提供的机会进行交易； ·能够控制自己的情绪； ·有明确的交易计划； ·有明确的风险管理计划； ·严格遵守交易纪律； ·能够聚精会神； ·采用通过了历史数据回测的交易方法。

2000年3月，我有机会从事股票交易，很快就决定接受这份工作。可是，我是一个有进取心的人，显然不愿一直在经纪公司打工，所以成立了个人工作室。很少有人敢说热爱自己的工作，但我就是如此。

我宁可因做了正确的交易而遭受亏损，也不愿意通过错误的交易而获利。

当我急着想从交易中获利时，曾有同事一再提醒我：“保留珍贵的资金”，他用醒目的字体在座位上写着这几个字，不时提醒自己保护好珍贵的资金，他说：“不要考虑赚钱的问题，只要尽可能努力不赔钱就可以了。每一块钱对你来说都很重要，务必想办法把它们留在自己的口袋里，或从别人口袋里掏过来。”只要继续从事合理的交易，保护好你的资金，你就能活得比别人久一点，就有较多的获胜机会。制胜的关键，在于输的时候不要输得太多。如果亏损头寸能够止损，获利就会自然累积。这让我想起大学网球教练的指导：只要能够回击过网4次，就有80%的机会赢得这一分。他说：“不要担心制胜点。让对手去考虑这个问题，你只要不断把球回击过网，你就能赢。把注意力由‘获胜’转移到‘不要输’，会更容易获胜；你的对手自己会去关心这件事。不要希望每个球都能击败对手，否则经常会击出界外球。只要把球回击到对手比较不容易处理的位置，你就不会吃亏。”

决心成为最好的交易者，其中一部分工作就是记录自己的交易进度，记录交易日志是最好的方法之一。交易日志可以帮助你评估操作绩效，追踪交易发展过程，找出自己做得正确和错误之处。经过一段时间的分析之后，你可以看出哪些东西有用，哪些没用，也能观察自己比较擅长哪个市场。

让我告诉各位一个真实的故事，主角是我认识的一个人。这个人的哥哥是个很好的场内交易员。通过他哥哥引荐和提供的所需资金，他也开始从事交易。第一年，他总共亏损10万多美元，犯了各种可能犯的错误。可是，他并不气馁，又筹措了更多资金，因为他哥哥几乎可以无限供应资金给他。第二年开始时，操作也很不顺利，不过情况逐步改观，最后只是小赔而已。到了第三年，他已经成为一位非常稳定的“赚钱机器”。现在，他已经在金融圈子摸爬滚打了15年，每年都能稳定赚取7位数的收入。他付出的“学费”很可观，但最终成了一名非常棒的交易员。如果他当初在亏损2万美元时收手，显然就完全没有成功的机会。

如果你期待自己从一开始就成功，那你将会发现金融交易是一条很坎坷的路。我深受“资金不足”之害：我认为，如果当初拥有充裕的资金，最初几年能够专心学习，而不是尝试立即靠此谋生，我的交易生涯应该会更顺利一些。当你把所有的家当都押进去，而且完全没有其他收入时，交易会变得很困难。从一开始，我的财务状况就很窘迫，过分期待自己能一朝致富。我太过自负，虽然一些有经验的交易员经常劝我，但我总认为自己比他们强。我经常忽视他们的警告，因为我认为他们做事情太过拘泥，根本不可能赚大钱。可是，他们却能够稳定地赚钱。而我呢？我从自己的惨痛经验教训中学习。如同前面提到的，在我扭转颓势之前，累积损失曾经超过7.5万美元。如果我开始就拥有充裕的资金，情况可能大不相同，但我一直到7年之后才开始有稳定收入。在我不断挣扎着努力成为交易员的日子里，只能到处打工，甚至周末都要工作，才能勉强过日子。我打工赚的钱，几乎都用来做交易，而且很快就化为泡影，但我不认为自己的交易技巧太差，亏损主要是因为资金不足，所以不允许我耐心等待机会。当时的交易，往往也会有一阵子非常顺手，然后突然逆转，结果在一个星期内就亏光了所有钱。接下来，我必须连续开24小时的计程车，才能筹措必要的资金交纳黄豆期货仓位的保证金。如果太急着赚钱，忙着找保证金，尝试靠着交易赚取一天三餐的生活费，交易就会变得很困难。

账户资金有10万美元，以交易谋生的可能性也较高；如果交易者打算每天赚取1000美元，所承担的风险应该可以小于那些账户里只有1万美元的人。可是，即使是如此，你所要求的年化回报也高达200%。对于小账户来说，每天1000美元收益相当于是100倍年化回报。任何具备这种能力的人，我想都会让摩根士丹利公司半夜造访，以8位数的高薪聘请你做操盘人。不要误会我的意思：更小的账户也可能一天赚进1000美元，我就曾经以2000美元的账户资金做到过。可是，犯一个错误就可以让你的钱消失得无影无踪。那些专业交易者之所以能够成功，可以每年赚取百万利润，理由之一就是他们的交易资金高达数千万量级，而且每年只希望实现20%～35%的年化收益率。他们可以挑选胜算最高的机会，留意稳定的获利，不期待靠少数几笔交易就大赚特赚。他们不特别在意获利目标金额，而是聚精会神地处理好每笔交易，而赚钱只不过是水到渠成的结果罢了。

每个人都免不了会有自己的弱点，这使得操作绩效难以继续提升。此处所提到的目标，应该涵盖这方面的问题，换言之，从自己的错误中学习，想办法改善。事实上，这包括两个目标，而不是一个。第一，找到自己的弱项；第二，解决问题。阅读本书的过程中，如果你察觉到自己的某些弱项，应该立即记录下来，然后设法改善。

不要追涨杀跌 这是初学者最容易受伤的情况之一。一旦看到大行情，就会非常兴奋，然后在价格继续上涨（做多追涨）或下跌（做空杀跌）过程中进场。你对于价格能够一鼓作气上涨或下跌到什么程度，必须有务实的判断。即使是最热门的股票，价格也难免会回调，涨势越强劲，回调得越猛烈。你必须等到价格不继续上涨，然后才在整理或回调时进场。否则，你可能在最高价附近买进，然后在股价回调过程中被挤出去。哪怕你会因此而错失进场机会，仍然应该等待价格折返。即使错失一次机会，又有什么大不了的呢？市场每天都会开盘，机会永远存在。务必学会等待价格回调——减少失败的可能性，这就等于提高胜算。

对多久才能赚钱要有心理准备 如同前一章提到的，交易活动并不简单，多数人都无法很快精通此道。你不应该期待自己能够一蹴而就，对于学习期长度的估计，态度必须务实。如果你愿意听取我的意见，我认为你至少要缴2～5年的学费，然后才能成为胜任的交易者。最初几年里，交易的整体目标不应该是赚多少钱，而是能在学习期结束之后仍然保留充裕的交易资金；到了这时，赚钱将是自然而然的结果。你需要几年的时间来磨炼交易技巧，也需要足够的资金度过这段时间。如果你打算从事金融交易，就必须理解这一点。即使一开始就赚了大钱，也未必代表你就是一位交易好手。你还没有经历过连续亏损的考验，只要出现这类情况，你很可能就会因为过度自信而失败。刚开始时，很多人都自认为可以立即依靠金融交易谋生，结果却没有足够的资金让他继续生存。就我个人而言，大约经过几年摸索之后，我才能完全依赖交易养家糊口。最初几年，我经常必须日夜打工，才能勉强支持我继续从事交易。我在纽约开过计程车；在餐厅端过盘子；在会计师事务所打过工；在一些乐团弹吉他。我总认为“只要再撑上几个月，交易就会走上轨道”，结果“几个月”变成了“几年”。

金融交易的首要之道在于生存下去，而不在于赚多少钱。

一般大众得知的新闻，通常都是从某个消息来源听到或读到的。这意味着某些人已经先得知这些消息了。举例来说，你看到路透社的一段报道，这段报道必定来自某位记者，所以这位记者比你更早知道这个消息，这位记者显然也必须由其他来源取得信息，所以还有人比这位记者早知道消息。依次类推，当你在电脑荧屏上看到新闻时，这则新闻事件不知道已经发生多久了，一些大型交易机构与主要交易者可能早已进场并做了必要的安排。

消息本身并不重要，市场的反应才是重点。

美联储于2000年1月3日突然宣布下调利率，市场原先没有料到这个货币政策变化。各位不妨看看市场对于这个意外消息的反应。经过长达几个星期的下跌走势之后，指数因为这个意外利多消息而大涨。当股价大幅反弹时，我刚好在30分钟之前大量做空股票，这些股票立即让我每股损失了5～10美元。调降利率的消息让股价笔直上升，S&P500指数上扬了70点左右。调降利率意味着美联储已经承认当时的经济状况很糟糕……隔了几天，当激烈的反应逐渐平息之后，市场又慢慢恢复下降趋势。又过了几天，人们开始预期美联储将在1月31日的公开市场操作委员会上再次下调利率，于是股价走势开始转强。1月31日，美联储确实宣布下调利率，但这属于市场预期内的行动，所以股价并没有因此上涨。反之，当消息公布之后，卖压立即涌现，当天走势形成短期顶部。非常有趣的，两个完全相同的消息的市场反应截然不同。消息完全相同——美联储调降贴现率50个基点——但其中一次造成指数暴涨，另一次则使股价不涨反跌。为什么？从第二次调降利率来说，市场早就预期美联储会在1月31日定期会议之后宣布调降利率，而且行情也预先做出反应，股价已经上涨了几个星期。所以，当预期消息公布之后，市场已经没有什么可期待的了。就这个例子来说，精明的交易者赶忙说“谢谢”，然后就出场了——因为“谣言传播时买进，消息成真时则卖出”。

不要拘泥对基本面的看法 太过强调基本面分析可能产生一种副作用，交易者可能顽固地坚持某种看法，即使市场走势并没有认同这种看法，交易者也不愿回心转意。举例来说，他们认为今年的气候状况很好，谷物应该会大丰收，所以谷物价格应该下跌。可是，经过几个星期之后，虽然气候与降雨量确实不错，但谷物价格完全没有下跌的迹象。顽固的交易者可能继续坚持原先的看法，甚至加仓。他们忽略了市场试图传达的信息：“嘿，请注意谷物价格继续走高。你为什么不买呢？傻瓜！”他们不断强调气象预测报告的重要性，相信自己的看法没错，却忽略了中国内地过去6个月来都没有下雨，而且在大量收购谷物。如果市场没有出现应有的走势，就代表有其他因素产生作用，千万不要过分拘泥于特定看法。 我曾经看过太多这样的例子。很多人尝试与市场抗衡，他们基于某些基本面的理由，认为市场应该出现某种走势，结果伤痕累累。股票投资人经常如此。某人在188美元买进股票，因为他相信该公司生产一种革命性的晶片，结果到了股价只剩下4美元时，仍然坚持原先的看法。到了某种程度，就应该承认自己的判断错误，加入正确的一方。

依据基本面分析汇集而成的看法很难改变，这也是为什么你必须综合整体情况、留意技术面驱动因子的理由所在。走势图不会骗你：它告诉你市场是上涨、下跌或横向发展。如果你做多某只股票，但股价走势图没有向上发展甚至下跌，那么你认为该股票应该上涨的种种看法都不成立。不要顽固硬拼，那是完全不值得的，应该立即出场。当我发现自己的看法与市场走势并不吻合时，我尝试问自己：“如果我现在完全没有头寸，应该做空还是做多呢？”这种问题会让我了解自己不应该继续持有错误头寸，不过，了解是一回事，实际采取行动往往才是最难的。

观察较长的时间结构，可以看到主要趋势的发展方向，也比较容易判定支撑、压力位。了解主要趋势的发展方向之后，就比较容易决定朝着哪个方向进行交易。如果日线图与周线图都呈现上升趋势，做短线买入的胜算显然较高。决定基本立场之后，就可以利用较短期的走势图设定实际切入点。

有些股票的长期走势图很漂亮，但短期走势图的波动过分剧烈，很难归纳出明确的趋势，而且交投过分冷清，显然不适合短线交易。所以，某些市场不能采用5分钟走势图，另一些市场则很适合。举例来说，我觉得，可可豆期货就很不适合做T+0交易，因为交投太冷清，而且走势经常没有明显的理由。当然，我不会因此就拒绝交易可可豆，只是会采用较长的时间期限结构，风险的设定也必须允许较大的空间。

成为最佳交易者，意味你能够从各种角度观察市场。执着于单一时间结构，会局限你的视野与看法。你对于市场必须有整体看法。一位成功的交易者，必须了解市场发展的大方向，不能只陷在当前的行情内，必须掌握各种不同时间结构的演变。如此一来，交易者才知道主要趋势如何，知道重要的支撑位与压力位在哪里，以及如何设定止损位。如果采用多重时间期限结构，可以利用较长线时间结构的信号作为先决条件，再依据较短线时间结构信号操作，这样可以提高交易胜算。

对于T+0交易，我认为最好是采用四个不同的时间结构：采用日线图与周线图判断整个趋势方向；60分钟走势图用于判断当前行情；1分钟或5分钟走势图用来决定实际的进出点。不论采用哪种技术指标或交易系统，四种时间结构上都应该在出现“必须接受”的信号。依据较短线时间结构建立的仓位，如果在较长线时间结构上也出现相同信号，通常代表加仓的时机。大体上来说，你对于市场看得越清楚，交易的胜算越高。

值得提醒自己的一些问题： ·对于所有时间结构上的市况发展，我是否都很清楚？ ·我是否顺着主要趋势方向进行交易？ ·在追踪仓位的时间结构上，趋势是否显得过分延伸？是否进入超买（超卖）状况？ ·行情还有多少发展空间？ ·我是否有效掌握进场时效？

很多交易者经常试图抗衡趋势，认为现行趋势应该反转。结果呢？结局通常很惨。他们或是希望捕捉短线的回撤或反弹走势，或是想预测行情头部或底部。这些仓位都违背较长期趋势，胜算当然也就不高。

永远不要认为价格已经太高或太低，而不可能继续上涨或下跌。趋势要发展到什么时候，完全由市场决定，而不会只因为你认为太便宜，趋势就反转了。总之，交易者要留意的是客观的价格行为，不是主观意见。

一般来说，ADX读数为30或以上（见图6-8），趋势就可以视为强劲。如果ADX读数低于20（见图6-9的A期与B期），代表市场动力偏弱。期间，行情来回游走，没有明显的方向。至于20与30之间，则属于中性读数。ADX读数越高，趋势越明显。即使ADX下降，但只要读数高于30，市场仍然具备相当动力。当ADX向上攀升，应该只顺着趋势方向操作。进场时，虽然最好等待行情折返，但如果ADX读数很大，就不太可能出现真正的折返走势

哪些市场或市况特别容易进行交易，这需要一些经验才能判断。震荡剧烈的横向走势，很难进行交易，而且交易系统发出信号的频率会偏高。反之，趋势明确的市场，比较容易操作。如果市场具备明确的趋势，就没有必要经常进出。如果愿意，可以继续持有仓位直到趋势结束，如此不但会有不错的获利，还可以节省佣金费用。趋势发展明确的话，止损点也比较容易设定，而且不容易被一些假突破走势引发止损。只要趋势够明确，即使你错失进场机会，也不需追涨杀跌，可以等待行情折返到趋势线附近再进场。适当运用ADX指标，就可以找到趋势明确的市场。由于趋势明确的市场比较容易赚钱，只要你能够找到这类市场，胜算就能大幅提高。

早出场。 虽然随

随机指标可能是运用最普遍的震荡指标之一，但多数人未必知道其功能、计算公式或正确使用方法。大家之所以采用随机指标，只因为“大家都在用”，而且它似乎总能够精确预测行情的头部与底部。随机指标有两种不同形式，慢速指标与快速指标，慢速指标比较常用，也是本书准备讨论的。 慢速随机指标由两条曲线构成：D线（%D）和K线（%K）（本书用虚线标明%K）。

相对强弱指数（RSI）也是一种动力指标，衡量股票或期货价格在特定时段内（通常为14期）的相对变动量，指标读数为0～100。RSI基本上是衡量特定时段内收盘价上涨与收盘价下跌次数的比率。RSI通常采用14期，但也可以计算其他时期的RSI。如同任何类似指标面对的问题一样，计算周期越短，指标读数越敏感（及时），信号频率越高，但信号也相对于不可靠。反之，计算周期越长，信号越可靠，但往往不够及时。RSI可以用来判断行情是否进入超买或超卖区，或显示行情动力是否持续发展。行情动力转强，RSI就会走高。可是，一旦RSI进入严重超买状况，价格涨势就很可能回调整理。不过请注意，尽管这个指标不断显示超买，市场行情还可能不断创出新高。

移动平均收敛发散指标（MACD）是我采用的另一种震荡指标。

我多年来尝试运用随机指标来预测行情头部与底部，结果都不能赚钱，这足以证明随机指标的这方面功能很有限。在超卖区域内，我尝试猜测价格顶部，却发现行情经常都继续上涨。我也经常因为行情持续超卖而应该反弹，所以不愿结束多头仓位。最后，终于发现震荡指标应该配合其他指标或价格形态一起操作。一直到我知道如何更明智地运用震荡指标，操作绩效才明显改善。

震荡指标应该配合其他指标或价格形态一起操作。一直到我知道如何更明智地运用震荡指标，操作绩效才明显改善。

可以考虑运用平均趋向指数（ADX），来判断是否应该使用震荡指标。概略来说，ADX读数低于20，就代表市场缺乏明显趋势，行情大体上呈现横向来回游走。在这种市况下，趋势跟踪系统并不适用，交易者应该考虑以震荡指标为主的系统。

如果你想成为最佳交易者，你不只要使用震荡指标，而且要充分发挥其功能。震荡指标不能用来猜测行情头部与底部，而应该顺着主要趋势发展方向运用指标。如果市场处于上升趋势，就利用震荡指标寻找拉回走势的买点。想办法在拉回走势进入超卖区之后，才寻找适当的进场机会。行情发展在何时进入超买与超卖状态，这方面的知识就足以让你成为最佳交易者。行情进入超买状态，精明的交易者绝对不会莽撞买进，他会等待更好的进场点。同样，当价格跌到超卖区，精明的交易者也不会因为恐慌而出场。事实上，超卖区是适合进场而不是出场的位置。震荡指标的最主要功能之一，就是协助你挑选适当的进出场点。稍微耐心等待，往往可以找到更好的价位。

假定市场存在明确的趋势，逆向走势告一段落而朝原趋势方向再次突破，这往往是很好的机会，因为你可以建立趋势跟踪仓位。

如果你知道如何把亏损头寸的损失控制在最低程度，就有机会成功。

最优秀的交易者倾向于仅操作单一市场或单一类股，并成为其中的专家。当交易者关注过多的市场时，个别的交易将会遭受损失，因为交易者不能够轻松地集中注意力来等待高胜算的交易。如果交易者把注意力集中在少数的市场、股票、板块上，就可以很容易地选择进出场点的时机，并且能够更好地控制风险。我知道当市场出现大涨或大跌的行情时，我才会尽可能多地建立多个仓位坐等获利。反之，我建立2～3个仓位，就是我操作业绩最好的情况了。因为这样做，我才能更好地专注其中。

我得到的第一条忠告是在我刚开始从事交易的时候。每天只须从事一笔良好的交易就可以维持生计。你所需要做的就是，静坐场外去等待完美的机会，然后赚取6～10点的利润。每天你掌握一两次这种机会，就会感觉非常不错。只要耐心地等待，而并不需要一整天都试图去赚钱。

成为低胜算交易者的14个简单步骤：

成为高胜算操盘者： ·同时观察多种时间结构； ·跟随主趋势交易； ·等待回调； ·像索菲猫一样思考； ·耐心等待最佳时机； ·了解成败的可能性； ·明白有时错过交易机会是正确的； ·运用机械性交易系统； ·只在收益与风险比率恰当时交易； ·学习调整每笔交易的风险； ·胜算越高，仓位规模越大； ·不要去赌； ·只在每件事看起来都正确时才交易； ·为每笔交易找出正确理由； ·拟订计划； ·在市场开盘前，拟好你的交易计划； ·有纪律地遵循你的交易计划； ·保持专注； ·了解市场的行为模式； ·详细考虑你的交易。 对自己有帮助的问题： ·我是否有好的理由进行交易？ ·我考虑得是否周详？ ·我是否了解风险水平？ ·仓位规模是否恰当？ ·我是否等来了黄金时机？ ·我是否顺着主趋势进行交易？

如果你早上醒来后，一边喝咖啡，一边等待市场开盘，并开始算计你该如何去做，那你将不会有长足发展。一名优秀的交易者在市场开盘前，就已经做好他的家庭功课，准备好应付市场可能出现的各种情况。他不会漫无目的地交易，取而代之的是，他会遵照风险参数制定交易策略进行操作。他是准备充分的，因为他已拟订好交易计划，一切尽在掌握。他每天还会制订行动计划，所以，无论市场出现哪种行情，他都知道如何应对。

制订交易计划是一项费时费力的工作。因为一些人只想立即获利，所以他们宁愿马上交易，而不愿去制订交易计划。忽略制订交易计划是错误的，因为他们失去了指导方针，交易很盲目。制订书面的计划可以帮助你遵守明确的规则。当市况不好或迷失自己时，它可以帮助你避免做出情绪化的决策。 交易计划并非必须是书面的，但书面的计划，内容明确，便于定期评估。如果你还没有写书面计划，我强烈推荐你应该采用书面形式。即使是一套简单的计划，也要比无计划好得多。你至少应该知道每笔交易的风险程度和哪些市况是可以交易的。一个交易计划可以简单如下： 开盘30分钟后，只要市场低开，并进入价格区间的上半部，则买进1张合约；如价格跌破当日最低价，则卖出或在收盘时卖出。 尽管简单，但这却是交易计划，它包含了交易策略、资金管理参数、仓位规模。交易者可以每天都遵循这套交易计划，而不用很辛苦地考虑应该做什么。但是，拟订一套更完整、更专业的交易计划，你就得回到“说服某人给你投资，用以进行交易”的概念上。供给你资金操作交易的投资人，应该确切了解以下几件事： ·你将如何交易？ ·你采用什么类型的交易系统？ ·你将在哪些市场交易？ ·你将承担多大风险？ ·你的损失会有多少？ ·你预期的操作业绩如何？ ·交易成本有多少？ ·无法预期变数的可能性多大？ ·你将如何预防全部亏损？ ·立即承担的风险有多少？ ·你将在几个市场交易？ ·仓位持有时间如何？ 想一想，如果你已先知道这些问题的答案，你的交易绩效将会提高多少。如果遵守交易计划，拟定好交易策略，开盘时只须弄清楚进场点和出场点，并调整风险就行了。花时间制订一份优良的交易计划，将使交易变得更简单。

一系列的获利或亏损交易之后，纪律性很容易松弛。绝对不允许亏损破坏既有的交易计划。即使发生一些亏损，仍然应该继续遵守交易计划。不要突然更改交易风格，不要变得更激进或更顽固。亏损是经营金融交易业务的必要成本。亏损一旦发生，就把它们摆在一旁，另外寻找赚钱的机会。有些人会因为亏损而扩大仓位规模，这是最糟的情绪化反应。如果你发现自己不断发生亏损，不妨考虑暂停交易，彻底检讨交易计划。反之，你也绝对不要因为手气很顺而忽略了交易计划。很多人会因为几笔获利而变得骄傲，自以为所向无敌，不须受任何节制，于是，交易变得越来越鲁莽，仓位规模也越来越大。交易的绩效很好，很可能是交易计划的功劳，不要忽视这一点。

绝大部分专业交易者都通过某种系统制定交易决策。不论是电脑化交易系统，还是一套规范交易行为的法则或条件，这些系统都可以让他们保持在特定轨道上。

交易者必须保持灵活性，根据市场状况调整策略。震荡剧烈的市场，所用的交易系统通常不同于趋势明显的市场行情。如果我看到市场震荡剧烈，那我通常都会在场外观望，或者采用随机指标为基础的系统，绝对不会采用移动平均系统。

你没有必要只采用一套系统。某些人在股票或商品上同时运用多套系统。他们可能采用5套系统，如果每套系统都发出相同的信号，就建立5个相同头寸。如果信号彼此冲突，经过抵消之后，可能只建立1个头寸。这是相当不错的方法，因为某些系统特别适合震荡行情，另一些则适合趋势明确的市场。对于每种可能发生的市场状况，都有一种特别适合的系统；那么不论市场状况如何，你都可以应对。很多系统都发出类似的信号，通常意味着交易绩效将很好。在这种情况下，你应该采纳所有信号，仓位规模也会扩大。

一套交易系统的赚钱能力或许让你印象深刻，但资金管理才是让你避免被迫出局而成为真正赢家的关键。

资金管理的目的很单纯：在非常不好的交易或连续亏损之后，仍然有能力留在市场继续做交易。学习如何管理风险，有助于交易者保护珍贵的资本，使其禁得起正常的连续亏损。掌握资金管理的窍门之后，就能忍受15笔连续亏损，然后在两笔交易中挽回先前所有的损失。反之，如果没有资金管理计划，即使在15笔连续获利之后，也可能因为两笔亏损交易而被迫出局，因为他不了解如何控制风险。缺乏健全的资金管理方法，交易者将不知道禁得起哪种程度的亏损，只要几笔失败交易就可能让账户报废。

最佳交易者并不是那些偶尔赚很多钱的人，而是那些总是赔得最少的人。风险容忍程度越低，越可能成为杰出交易者，因为他们不会挖一个很深的洞让自己掉进去。他们的赚钱能力或许不如其他交易者，但操作绩效稳定。

所有杰出交易者的共同特点就是严格遵守纪律规范。职业赌徒之所以能够赚钱，是因为他们都是高度遵守纪律的人。不能严格遵守纪律，个性草率冒失的人，很难在金融交易圈发展。

在我认识的交易者中，我发现表现最好的人，往往也是工作态度最认真的人。他们早来晚走，生活状况很稳定，把金融交易当作一生的事业，从不轻视，随时都想尽办法争取成功。他们每天都阅读《华尔街日报》《投资者日报》以及相关书籍杂志，不会放弃任何提高胜算的东西。他们会培养必要的纪律规范，并因此而获得报偿。

我来告诉各位一些我曾经经常发生的问题。当时，我的账户规模很小，但我会针对小额资本拟订很好的资金管理计划。整个交易态度很保守，只有风险很低时，我才会进场交易，而且头寸都不大。可开始赚钱之后，脑海里的资金管理计划就慢慢消失了。于是，我在太多市场同时建立大头寸。不知不觉，仓位所承担的风险已经是过去的5倍，但账户余额只增加1倍而已。在这种情形下，没有多久我就把钱亏光了。我没有足够的纪律规范遵守资金管理计划，结果也付出了惨重代价。

成功的关键因素之一是，只要市况符合出场条件，不论获利还是亏损，都应立即出场。不要因为想出场而出场，务必设定出场的规则，不然你会经常因为莫名其妙的理由而出场。缺乏明确的出场规则，不是好现象，因为情况已经失控。在进场之前，你就必须设定出场的目标或规则，并严格遵守。头寸了结之后，没有必要再回顾，或说些“假如……如何”这样的话。没错，行情可能继续发展，但已经不重要了。重要的是，应该出场时，你能够严格遵守纪律而出场。随后发生的事，已无意义。在很多情况下，你可能因为一两档而错失出场机会，结果就惨遭套牢。

成功的交易者通常都知道如何控制自己的情绪。他们有足够的自律精神，不会捶胸顿足，不会怨天尤人，不会炫耀自己的成功。对于亏损，他们会自己承担责任，不会归咎他人。

只是知道你的弱点何在并不够，必须想办法解决。如果想成为自律的交易者，最好的学习方法是把自己的缺点列成一份清单。然后，挑选最容易解决的问题先处理。从最容易的问题入手，有助于你建立信心，相信自己可以解决任何问题。

交易者最艰巨的工作之一便是学习如何自律。为了追求成功，这是不容忽略的工作。有些人天生就有自律精神，另一些人却没有。只要你决心克服这方面的问题，而且认真做，绝对能够成功。我不认为纪律规范是书本能够传授的知识，但读者至少可以察觉到这个问题，然后认真处理。有些人天生就非常自律，如体育运动选手、演奏家、好学生、职业赌徒等。具有这方面条件的人，能够投入所需要投入的时间，然后成为相关领域内的杰出分子。如果他们是交易者，也会是杰出的交易者。另一些人则必须强制自己拟订交易计划与行动计划，再强制自己严格遵守计划。他们必须把交易法则的清单贴在眼前，时时提醒自己严格遵守。

如果想成为最佳交易者，就必须形成纪律规范，做一些应该做的事情。 知道如何进行交易是一回事，实际执行又是另一回事。一位优秀的交易者必须具备纪律规范，即必须在市场开盘之前做好应有的准备工作，清楚每笔交易进行的根本理由。一位自律的交易者会耐心等待适当的机会出现，不会草率行事，随意进场。他会拟订交易计划，利用历史价格资料测试交易系统，设定稳当的风险参数，而且严格执行。

这些年来，我发现最重要的交易策略，都完成于市场收盘之后。没错，市场开盘之后，对于行情走势与情况变动，交易者必须立即反应，但所有的准备工作都应该在前一天晚上完成。交易者应该事先拟订行动计划，才能针对各种可能发生的情况采取适当的应对行动。在这种情况下，只要出现机会，交易者就能采取事先设定的行动，而不是追求刺激。

经过一段时间的磨炼之后，交易者慢慢就能体会到，错失一些机会也没有关系。没错，当我们从事后角度观察某些行情发展时，常常会抱怨自己没有先见之明。但这些机会除非原本就属于计划的一部分，否则，就应该尽量克制，等待行情拉回才考虑进场。知道市场出现明显的趋势，这未必就是进场的充分理由。有时还必须等到合适的进场点。

当我准备写本章内容时，首先就想到拉迪亚德·吉卜林（Rudyard Kipling）的诗《如果》。这首诗有很多地方很适用于金融交易。假如你没有读过这首诗，请参考下文。其中与交易有关的部分，会以黑体字表示。然而当你熟悉这首诗时，多读一次也无妨。这些年来，我经常阅读这首诗，觉得很有趣。 如果 如果在众人六神无主之时， 你能镇定自若而不人云亦云； 如果在被众人猜忌怀疑之日， 你能自信如常而不妄加评论； 如果你有梦想，又能不迷失自我； 如果你有神思，又不至于走火入魔； 如果在成功之中能不忘形于色， 而在灾难之后勇于咀嚼苦果； 如果听到自己说出的奥妙，被无赖 歪曲成面目全非的魔术而不生怨艾； 如果看到自己追求的美好，受天灾 破灭为一摊零碎的瓦砾，也不说放弃； 如果你辛苦劳作，已功成名就， 还是冒险一搏，哪怕功名成乌有， 即惨遭失败，也仍要从头开始； 如果你跟村夫交谈也不离谦恭之态， 和王侯散步而不露谄媚之颜； 如果他人的爱憎左右不了你的正气； 如果说你与任何人为伍都能卓然独立； 你能等自己平心静气，再作答时— 那么，你的修养就会如天地般博大， 而你，就是个真正的男子汉了，我的儿子！

情绪反应或个人因素会影响你对行情的认知和看法。在持有多头仓位时，你总能找到价格应该上涨的各种理由。市场的实际表现如何并不重要，因为你会坚持你自己的想法。一旦发生此种情况，一定要停止，想方设法恢复客观判断能力。必须尽快排除非理性决策，回到交易计划上来。

我经常设想自己站在自己的身后，以第三者的角度来看自己的表现。想办法吸取更客观的观点，尤其是在操作不利的时候。我想象自己可以灵魂出窍，客观评估自己持有的仓位与市场行情。我会问：如果没有持有这些仓位，我对于目前的市场状况有什么看法

顽固也是一种很糟糕的态度，经常源于抱有期待心态。顽固的交易者不愿意承认自己的错误，经常持仓太久，尤其是亏损仓位。他永远自以为是，不愿听取别人的建议。针对这个问题，我实在没什么好说的，除了强调交易需要弹性。如果行情发展出现变化，交易者的看法也需要跟着调整。

千万不要坚持最后一档的价格跳动。没错，你应该尽量多赚一点，但不要坚持赚到某个数字，或太过勉强。

前面已经谈过这个话题了，我在此重复强调一点：优秀的交易者不会生气。他们永远都保持冷静，不会把亏损的责任归咎于他人。愤怒是完全没有必要的情绪，而且会让你不能处在巅峰状态